20180524-上海中期-今日早盘研发观点_7页_287kb

文档总结

核心内容概述

本文档为期货市场多品种分析报告，涵盖宏观、股指、贵金属、工业品及农产品等板块，重点分析各品种近期走势、基本面变化及操作建议，涉及全球经济形势、中美贸易关系、国内政策动向、供需变化及技术面支撑等因素。

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主要观点与关键信息

宏观

• 美联储政策：美联储官员多数预计适合很快再加息，但对通胀容忍度较高，加息节奏或慢于预期。
• 美元指数：隔夜美元指数下跌，大宗商品中农产品上涨，工业品下跌。
• 中美贸易动态：中美贸易关系有所缓和，停止互相加征关税，但特朗普对中兴问题仍不满意，市场风险情绪反复。
• 欧元区数据：欧元区制造业PMI创一年半以来新低，显示经济增长动力放缓。
• 国内政策：国务院推动电信、旅游、金融等领域开放，商务部将落实联合声明内容。

股指

• 操作建议：建议短期内谨慎持有多单IF1806合约。
• 市场表现：国内期指早盘低开后震荡走弱，午后跌幅扩大，主要指数均跌逾1%。
• 行业表现：汽车、电力板块上涨，周期和金融行业跌幅较大。

贵金属

• 操作建议：建议多单离场。
• 市场表现：COMEX期金上涨2.5美元，美债收益率下行，贵金属价格小幅反弹。
• 库存情况：SPDR黄金ETF持仓量维持不变。

工业品

铜(CU)

• 操作建议：观望为主。
• 供需情况：国内电解铜产量上升，进口量下降，库存处于历史偏高水平。
• 价格走势：沪铜1807合约低开震荡，现货贴水扩大。

螺纹(RB)

• 操作建议：空单持有。
• 价格走势：SM809合约收长阴线，跌破前期震荡区间下沿。
• 基本面：供应端过剩，需求未明显好转。

铝(AL)

• 操作建议：多单轻仓持有。
• 供需情况：国内铝产量增长，进口窗口未打开，但若伦铝下跌或打开出口套利空间，国内铝价或有上行空间。
• 库存情况：上期所注册仓单下降，LME库存处于历史低位。

锌(ZN)

• 操作建议：暂时观望。
• 供需情况：国内锌矿供应紧张，冶炼厂利润受挤压，进口锌缓解部分压力。
• 库存情况：期货仓单量高，现货市场承压。

镍(NI)

• 操作建议：多单谨慎持有。
• 供需情况：供应偏紧，库存处于历史低位，但黑色系价格调整，需关注价差倒置与成本支撑。

玻璃(FG)

• 操作建议：偏空思路。
• 价格走势：主力合约震荡偏弱，现货市场信心不足。
• 库存情况：库存累积迟缓，但终端需求未明显好转。

热卷(HC)

• 操作建议：观望为宜。
• 价格走势：高位震荡，库存处于低位。
• 供需情况：华东地区国产供应低位，库存始终低位，但短期上涨空间有限。

PVC(V)

• 操作建议：观望为宜。
• 价格走势：主力合约上行乏力，7000一线压力较大。
• 供需情况：供应短缺，但需求端稳定，库存压力不大。

沥青(BU)

• 操作建议：12合约3300试空。
• 价格走势：高位震荡，库存维持低位。
• 供需情况：国产供应低位，库存始终低位，短期仍有上涨动力。

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农产品

大豆(A)

• 操作建议：观望。
• 价格走势：连豆期价偏弱运行，受高温天气影响，走货放缓。
• 供需情况：种植面积增加，新季增产预期增强，贸易战因素或减弱。

豆粕(M)

• 操作建议：多单持有。
• 价格走势：美豆反弹至40日均线上方，国内豆粕库存下降。
• 供需情况：中美会谈达成共识，增加农产品出口，对豆粕形成支撑。

豆油(Y)

• 操作建议：观望为宜。
• 价格走势：豆油期价增仓下行，受巴西大豆供应影响。
• 供需情况：进口大豆库存增加，豆油库存降至128万吨，限制跌幅。

棕榈油(P)

• 操作建议：暂时观望。
• 价格走势：棕榈期价高位震荡，受马来西亚产量和出口数据影响。
• 供需情况：库存下降，但整体油脂市场呈现分歧。

菜籽类

• 操作建议：暂且观望。
• 价格走势：菜油走势偏强，但整体油脂反弹承压。
• 供需情况：油厂开机率下降，库存减少。

鸡蛋(JD)

• 操作建议：建议观望。
• 价格走势：期价回落至4100元/500kg整数关口。
• 供需情况：在产蛋鸡存栏回升，供应压力放大。

苹果(AP)

• 操作建议：轻仓介入正套。
• 价格走势：期价高位整理，多空分歧明显。
• 供需情况：存在冻害传言，但实际减产幅度尚不明确，AP1901-1809价差高估。

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能源化工

原油

• 操作建议：EIA报告利空WTI，布美价差继续走扩，建议BRT-TW继续持有。
• 价格走势：SC1809合约围绕485元震荡，外盘油价带动上涨。
• 供需情况：美国原油出口量下降，库存增加，但夏季汽油需求高峰将推涨油价。

动力煤(TC)

• 操作建议：空单持有。
• 价格走势：动力煤1809合约震荡整理，现货价格稳中偏强。
• 供需情况：港口库存下降，但水电增长和环保会议或带来利空。

甲醇(ME)

• 操作建议：空单谨慎持有。
• 价格走势：主力合约震荡偏弱，现货价格维持高位。
• 供需情况：港口库存低位，但供需格局逐步弱化。

棉花及棉纱

• 操作建议：多单减仓。
• 价格走势：美棉回测五日均线，郑棉价格大幅上涨。
• 供需情况：新疆地区遭遇风灾及冻害，影响棉苗生长；内外纱价差倒挂，但趋势缩小。

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研发团队信息

• 宏观金融研发团队：关注美联储官员讲话及美国经济数据。
• 金属研发团队成员：黄慧雯（Z0010132），何立弘，韦凤琴，葛蒙，李吉龙。
• 能源化工研发团队成员：高彬（Z0012839），雍恒。
• 农产品研发团队成员：王舟懿（Z000394），闫星月。