20171016-安信证券-超图软件-300036.SZ-国务院发布全国土地三调通知_公司再迎新机遇_5页_517kb
报告摘要
超图软件（300036.SZ）总结
核心内容
2017年10月16日发布的文档主要分析了超图软件在第三次全国土地调查（土地三调）背景下的市场机遇与财务表现。文档指出，土地三调是国家每10年进行的一次全国土地调查，旨在全面掌握土地利用现状及变化情况，强化土地资源信息化服务，满足经济社会发展和国土资源管理的需要。公司作为不动产登记市场的龙头，有望成为土地三调的重要受益者。
主要观点
- 土地三调背景：土地三调是继第二次全国土地调查之后的又一重大调查项目，预计政府投入规模将超过土地二调。
- 市场机遇：公司凭借在不动产登记市场的领先地位，预计将在土地三调中占据有利位置，成为主要受益者。
- 项目时间线：土地三调的准备阶段于2017年第四季度启动，2018年至2019年底将是数据库和信息系统建设的高峰期。
- 投资建议：分析师建议买入超图软件，预计2017-2018年每股收益（EPS）分别为0.48元和0.64元，6个月目标价为25元。
- 风险提示：市场落地进度不及预期可能影响公司表现。
关键信息
财务数据预测（单位：百万元）
| 项目 | 2015 | 2016 | 2017E | 2018E | 2019E |
|---|---|---|---|---|---|
| 主营收入 | 467.2 | 833.2 | 1,208.1 | 1,630.9 | 2,283.2 |
| 净利润 | 58.8 | 127.5 | 214.9 | 289.4 | 397.9 |
| 每股收益（EPS） | 0.13 | 0.28 | 0.48 | 0.64 | 0.89 |
| 市盈率（PE） | 138.0 | 63.6 | 37.7 | 28.0 | 20.4 |
| 市净率（PB） | 11.7 | 5.0 | 4.5 | 4.0 | 3.5 |
| 毛利率 | 64.4% | 63.4% | 63.6% | 63.6% | 63.5% |
| 营业利润率 | 8.6% | 13.4% | 18.1% | 18.6% | 18.6% |
| 净利润率 | 12.6% | 15.3% | 17.8% | 17.7% | 17.4% |
| ROE | 8.3% | 7.7% | 11.8% | 14.1% | 16.9% |
| ROIC | 14.0% | 44.8% | 18.7% | 18.0% | 39.9% |
财务指标预测
| 指标 | 2015 | 2016 | 2017E | 2018E | 2019E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率 | 29.4% | 78.3% | 45.0% | 35.0% | 40.0% |
| 营业利润增长率 | 43.8% | 179.3% | 95.0% | 38.6% | 40.6% |
| 净利润增长率 | 28.1% | 116.8% | 68.6% | 34.7% | 37.5% |
| EBITDA增长率 | 32.9% | 132.1% | 75.3% | 33.1% | 36.9% |
| EBIT增长率 | 51.2% | 205.8% | 91.4% | 37.9% | 40.8% |
| 净资产增长率 | 6.8% | 131.7% | 11.8% | 12.4% | 15.1% |
| 资产负债率 | 32.1% | 25.6% | 20.4% | 28.0% | 28.6% |
| 流动比率 | 2.11 | 2.51 | 2.68 | 2.31 | 2.46 |
| 速动比率 | 2.10 | 2.50 | 2.63 | 2.29 | 2.42 |
| 三费/营业收入 | 54.0% | 48.1% | 44.2% | 43.8% | 43.8% |
公司评级
- 投资评级：买入-A，未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
- 风险评级：A（正常风险），未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
分析师声明
吕伟、胡又文分析师声明，他们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎。
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