量化风格：个股分化回落，估值风格有望延续-20210302-广发证券-21页_1021kb

金融工程报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年2月A股市场的风格表现，并结合量化模型与宏观事件，对3月市场风格进行了展望。报告指出，2月市场整体呈现价值风格主导，尤其是小盘价值和大盘价值指数表现较好，而创业板指下跌。同时，北上资金流向和融资资金动态表明市场风格有向估值和反转方向切换的迹象。基于日历效应、分化度、资金流向及宏观事件等多维度分析，报告认为3月仍应关注价值与反转风格。

主要观点

1. 2021年2月市场风格回顾

• 宽基指数表现：大盘冲高回落，小盘价值与大盘价值指数分别上涨6.1%和4.4%，上证50上涨1.2%，创业板指下跌6.9%。
• 行业表现：顺周期及金融板块表现较好，消费及成长板块回调明显。
• 资金流向：主力资金以流出为主，中盘指数如中证500流出比率较高；北上资金主要流入创业板相关指数；融资资金风险偏好下降，短期资金流出中小盘指数。
• 估值情况：2021年2月主要宽基指数估值处于历史中高分位，其中创业板指PE(TTM)为54倍，处于历史约50%分位；PB(LF)为5.46倍，处于历史约77.9%分位。

2. 3月风格展望

• 日历效应：历史数据显示，3月价值与反转风格表现显著，小盘优于大盘。
• 分化度：2月分化度低于阈值，风格可能迎来反转，继续关注估值与反转风格。
• 宏观事件：2月触发两个宏观事件，均指向低估值和股价反转风格的有效性。
• 综合判断：3月风格将继续延续趋势，重点配置价值与反转风格。

关键信息

量化风格分析

风格策略推荐

• 推荐策略：绩优蓝筹风格趋势策略，基于沪深300成分股，采用市值和盈利因子，根据风格近期表现（ICIR）进行因子加权。
• 策略表现：自2017年以来，策略获得17.54%的年化超额收益，信息比1.22，胜率56.00%，最大回撤17.37%。
• 2月表现：策略累计超额收益为-1.1%。

风险提示

• 所有风格及策略分析基于历史数据，存在失效风险。
• 市场波动可能影响策略的有效性，投资者需自行评估风险并承担相应责任。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。

分析师信息

• 史庆盛：资深分析师，华南理工大学硕士，从业8年，2011年进入广发证券发展研究中心。
• 罗军：首席分析师，华南理工大学硕士，从业14年，2010年进入广发证券发展研究中心。
• 安宁宁：联席首席分析师，暨南大学硕士，从业12年，2011年进入广发证券发展研究中心。

联系方式

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