行业景气跟踪双周报系列（八）：食品饮料景气提升，大宗商品价格上涨-20220211-国海证券-68页_2mb

2022年2月11日证券研究报告总结

核心内容概览

本报告对消费、成长、大金融及周期板块的行业景气度进行了分析，指出各板块整体持续分化，关注重点行业如农林牧渔、食品饮料、汽车、通信、电气设备、银行、化工及采掘。

消费板块

主要观点

• 整体分化：消费板块持续分化，部分行业如农林牧渔、食品饮料和汽车表现强劲，而医药生物、家用电器和轻工制造则出现下跌。
• 农林牧渔表现强劲：受豆粕和肉鸡苗价格走高影响，农林牧渔板块涨幅达7.27%。
• 食品饮料改善：食品制造营收继续改善，乳制品和成品糖产量增速回升，但白酒产量增速下降。
• 汽车零售走高：乘用车零售额持续走高，但批发端环比出现回落。

关键信息

• 社零总额：2021年12月社零总额同比增长1.70%，增速有所回落。
• CPI与RPI：12月CPI同比1.5%，RPI同比2.20%，增速放缓。
• 啤酒价格：350ml啤酒价格小幅上升，产量增速提高。
• 婴幼儿奶粉：国内外婴幼儿奶粉价格环比上升。
• 中药材价格：中药材价格指数环比持平。
• 轻工制造：纸浆价格环比上升，瓦楞纸价格下降；木材总指数环比下滑，MDI、TDI现货价涨幅走高。
• 商业贸易：义乌小商品价格指数环比下降。

成长板块

主要观点

• 持续分化：成长板块景气度持续分化，通信和电气设备表现较好。
• 半导体：费半指数止跌上扬，存储器价格趋于稳定。
• 锂电材料：三元正极材料价格高位上扬，磷酸铁锂价格持续创新高，六氟磷酸锂价格维持稳定。

关键信息

• 智能手机出货量：2021年全球智能手机出货量同比增长7.57%，三星保持全球第一。
• 面板价格：2022年1月面板价格持续回落，但TV面板跌幅趋缓。
• 通信行业：2021年电信业务收入稳步增长，5G网络建设加快。

大金融板块

主要观点

• 景气分化：大金融板块景气度出现分化，银行表现较好。
• 房地产：商品房销售面积上升，国房景气指数走低，住宅价格指数企稳。
• 银行：社融信贷数据呈上行态势，短端利率先升后降，资金面保持宽松。
• 非银：保费收入降幅收窄，融资融券余额和股票换手率下滑。

关键信息

• 社融数据：12月社融信贷数据呈上行态势，筑底企稳。
• 利率变化：短端利率先升后降，长期利率稳定。
• 房地产数据：12月商品房销售面积达21302.68万平方米，国房景气指数为100.36。
• 土地市场：土地成交面积和溢价率同步上行，但土地购置面积同比维持低位。

周期板块

主要观点

• 持续分化：周期板块景气度持续分化，关注化工和采掘。
• 大宗商品上涨：1月BCI指数底部回升，大宗商品价格指数小幅上涨。
• 煤炭价格：动力煤期货价格大幅上涨，港口库存上升。
• 天然气与原油：天然气价格大幅下降，美国原油库存小幅上升。
• 有色金属：价格涨跌不均，锂矿价格高位上涨，钴价小幅下降。
• 钢铁：铁矿石和钢材价格上升，螺纹钢和线材库存大幅上升。

关键信息

• 煤炭：动力煤期货价格两周环比上涨13.11%，港口库存环比上涨4.33%。
• 天然气：IPE英国天然气价格两周环比下降17.47%。
• 原油：布伦特原油价格两周环比上涨2.93%，美国商业原油库存小幅上升。
• 有色金属：铝、镍、锡价格小幅上涨，黄金、白银价格小幅下降。
• 钢铁：铁矿石价格两周环比上涨7.27%，螺纹钢库存两周环比上升68.15%。

风险提示

• 部分行业景气度指标未能完全刻画该行业景气度。
• 经济变化太快导致景气度指标有所滞后。
• 行业景气理解有所偏差。
• 新冠疫情出现反复。

行业景气度状态一览

消费行业

周期行业

市场表现与政策动态

消费

• 农林牧渔、纺织服装、商业贸易、休闲服务和轻工制造跑赢万得全A指数。
• 春节消费活力提升，冬奥带动冰雪消费热潮。
• 工信部推进新能源汽车发展，协调解决芯片短缺问题。
• 生态环境部印发《农业农村污染治理攻坚战行动方案（2021-2025年）》。

成长

• 风电设备、出版、通信服务等细分行业涨幅居前。
• 5G、数据中心等新基建被提及，成为多地数字经济发展的重要抓手。
• 《“十四五”医药工业发展规划》提出提高行业集中度和研发投入。

大金融

• 金融板块整体跑赢市场，多元领涨。
• 银保监会发布数字化转型指导意见。
• 央行、外汇局支持境内银行开展境外贷款业务。
• 银保监会规范“隔离”津贴保险业务。

周期

• 建筑装饰、交通运输、钢铁等板块涨幅居前。
• 大宗商品价格指数小幅上涨，BPI报收1150点。
• 煤炭、原油价格走高，天然气价格回落。

总结

本报告全面分析了2022年2月上旬消费、成长、大金融和周期板块的景气度变化，指出各板块持续分化，部分行业表现较好，如农林牧渔、食品饮料、汽车、通信、电气设备和银行。同时，也提到一些行业如轻工制造、医药生物和建筑材料出现下跌。政策层面，多部门推动新基建、新能源发展，以及金融行业的数字化转型，成为影响市场的重要因素。风险提示包括景气度指标滞后、经济变化快和疫情反复。