行业动态：金融会特别关注大宗商品价格，黑色系产品价格强势-20210416-银河证券-15页_1mb
报告摘要
A股策略报告总结
核心内容
本报告分析了2021年4月A股市场各主要行业的景气度变化，涵盖上游资源、中游材料、中游制造、下游必需消费、下游可选消费、TMT以及公用事业等领域。整体来看，部分行业表现强势，而另一些行业则面临回调压力，反映出市场在宏观经济复苏与政策调控下的复杂态势。
主要观点
上游资源
- 石油石化：原油价格在供需博弈下高位震荡，布伦特原油和NYMEX轻质原油分别上涨至63.67美元/桶和60.18美元/桶，API原油库存同比下调。
- 煤炭：动力煤价格转入震荡，库存有所下调，但需求复苏仍可能支撑价格高位。
- 有色金属：铜、铝等金属价格持续走高，尤其是铝价创近年新高；铜、锌库存增加，而镍库存减少，显示市场对铜矿供应的担忧。
中游材料
- 钢铁：唐山限产政策严格执行，导致当地高炉开工率和产能利用率创新低，钢材价格走高，但线材和热轧卷板价格冲高后略有回落。
- 建材：浮法玻璃价格和产能持续走高，受益于地产和汽车需求复苏。
- 基础化工：粘胶短纤价格高点回落，草甘膦价格上涨创新高，反映行业供需变化。
中游制造
- 机械：3月挖掘机销量大幅上涨至79035台，同比增长60%，显示工程机械行业保持高景气。
下游必需消费
- 食品饮料：生鲜乳均价维持高位，婴幼儿奶粉零售价持续上涨。
- 农林牧渔：猪价回调明显，玉米、豆粕价格下跌，显示行业处于消费淡季。
下游可选消费
- 汽车：3月重卡销量创历史新高，新能源汽车销量同比大幅增长，行业保持高景气。
- 房地产：商品房成交面积持续下行，受“房住不炒”政策影响，市场承压。
TMT行业
- 电子：半导体相关价格继续攀升，行业景气度维持高位，DXI指数维持高位。
- 传媒：清明档票房创历史新高，但中下旬影市或短期低迷，期待五一档观影需求释放。
公用事业
- 交通运输：集运运价下行趋势暂缓，出口强劲支撑运价高位，但长期来看出口红利可能减弱。
关键信息
- 宏观经济：整体经济复苏背景下，部分行业如钢铁、建材、机械等表现强劲。
- 政策影响：如“房住不炒”政策对房地产市场造成压力，唐山限产政策对钢铁行业产生显著影响。
- 供需关系：供需紧张是推动部分商品价格走高的主要原因，如铜、铝、玻璃等。
- 风险提示：宏观经济波动可能对大宗商品价格产生较大影响，尤其是铜等商品。
行业景气度指标变动情况
| 上下游 | 一级行业 | 月涨幅 | 双周涨幅 | 周涨幅 | 指标 | 变动描述 | 关注度 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 上游资源 | 石油石化 | -8.12% | -2.28% | -1.76% | 布伦特原油、NYMEX轻质原油 | 高位回调 | - |
| 上游资源 | 煤炭 | 0.21% | 0.98% | 1.28% | 动力煤价格、煤炭库存 | 高位震荡 | - |
| 上游资源 | 有色金属 | -6.29% | -0.32% | -0.19% | 有色金属价格、库存 | 高位震荡 | - |
| 中游材料 | 钢铁 | 4.16% | 9.09% | 6.66% | 线材、热轧卷板期货价 | 冲高后回落 | 可关注 |
| 中游材料 | 建材 | -0.98% | -0.70% | -1.52% | 浮法玻璃现货价、产能 | 高位震荡 | 可关注 |
| 中游材料 | 基础化工 | -2.55% | -0.88% | -1.93% | 粘胶短纤、草甘膦价格 | 高点回落、上涨创新高 | 可关注 |
| 中游制造 | 机械 | -1.69% | -3.27% | -2.90% | 挖掘机销量 | 上涨创新高 | 可关注 |
| 下游必需消费 | 食品饮料 | 3.78% | 1.82% | -0.02% | 生鲜乳均价、婴幼儿奶粉零售价 | 维持高位、持续上涨 | - |
| 下游必需消费 | 农林牧渔 | -4.71% | -1.89% | -2.77% | 猪相关价、玉米、豆粕价 | 回调、下跌 | - |
| 下游可选消费 | 汽车 | -1.93% | 1.95% | -0.49% | 重卡销量、新能源汽车销量 | 创新高、同比大幅增长 | 可关注 |
| 下游可选消费 | 房地产 | -1.33% | 0.02% | -1.56% | 商品房成交面积 | 下行明显 | - |
| TMT | 电子 | 0.73% | 3.13% | -1.96% | DRAM、NAND Flash现货价 | 持续上涨 | 可关注 |
| TMT | 传媒 | -0.33% | 2.00% | -0.32% | 清明档票房、五一档预期 | 创历史新高、静待释放 | - |
| 公用事业 | 交通运输 | -2.79% | -3.16% | -5.46% | BDI、CCFI、CCBFI | 下行趋势暂缓 | - |
风险提示
- 宏观经济波动：可能对大宗商品价格造成较大影响，尤其是铜等商品。
- 供需变化：部分行业受供给端限制或需求疲软影响，价格走势存在不确定性。
- 政策调控：如“房住不炒”政策对房地产行业造成压力，需密切关注政策变化对市场的影响。
分析师信息
- 分析师：曾万平
- 联系方式：13520489973 / zengwanping_yj@chinastock.com.cn
- 登记编号：S0130519110001
- 特此鸣谢：王新月，实习生李家言、刘迎
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