20180917-爱建证券-家电行业周报_厨电市场虽疲软_洗碗机增量喜人_12页_875kb

爱建证券有限责任公司家电行业研究报告总结

核心内容概述

本报告为爱建证券研究所于2018年9月17日发布的家电行业跟踪报告，重点分析了厨电市场表现、洗碗机行业增长潜力、行业动态及风险提示等内容，同时提供了市场回顾、数据跟踪、公司动态和投资评级信息。

主要观点

洗碗机市场表现突出

• 洗碗机成为厨电市场中增长最快的品类，2018年上半年零售量同比增长34.3%，零售额同比增长37.3%。
• 洗碗机的普及率仅为3%，远低于欧美国家的60%，未来增长空间巨大。
• 洗碗机因操作便捷、高温杀菌、节能环保等优势，受到年轻消费者青睐，有望逐步替代消毒柜成为刚需产品。

市场整体表现

• 2018年9月上旬，家电板块（申万）周涨幅0.42%，高于沪深300指数。
• 冰箱、空调、洗衣机等细分板块表现分化，其中冰箱涨幅最大，为2.22%，小家电和黑电则表现相对较弱。

行业发展趋势

• 洗碗机市场持续增长，预计2018年市场规模将达63亿元，同比增长45.1%。
• 洗碗机品牌数量和型号数量迅速增加，行业集中度下降，竞争加剧。
• 家电行业面临消费升级趋势，产品智能化、健康化、节能化成为主流方向。

线上线下融合趋势

• 随着《电商法》的实施，线上线下融合进程加速，为线下实体零售商创造了更公平的竞争环境。
• 苏宁与大润发的合作进一步推动了智慧零售模式的发展，提升了消费者体验。

企业动态

• 美的集团与小天鹅A、B停牌，筹划资产重组，可能带来业务和资产的全面整合。
• 海信推出“冰冰”厅吧，打造高端饮品生态中心，推动客厅文化向厨房文化转型。
• 博西家电深耕中国市场，推动洗碗机本地化发展，提供全品类产品。
• 格力电器和方太股份在智能家居和高端厨电领域持续发力，推动行业升级。

关键信息

市场数据

• 洗碗机：2018年1-7月零售量65.1万台，同比增长34.3%；零售额28.5亿元，同比增长37.3%。
• 洗衣机：2018年上半年零售量1807万台，零售额347亿元，同比增长4.7%和10.5%。
• 行业整体：2018年上半年厨电市场零售额469亿元，较去年同期下滑0.5%。

财务与估值

• 重点公司估值：包括美的集团、格力电器、青岛海尔、小天鹅A、苏泊尔、华帝股份等，市盈率和市净率数据均在合理区间内，部分公司估值偏高，如科沃斯和飞科电器。

投资评级

• 行业评级：同步大市（维持）。
• 公司评级：多数公司被推荐，如美的集团、格力电器、青岛海尔、小天鹅A、苏泊尔、华帝股份等；部分公司如飞科电器、科沃斯被列为中性。

风险提示

• 原材料成本大幅上升；
• 人民币汇率波动；
• 销售不及预期。

行业动态与趋势

• 洗碗机：市场增长迅速，预计未来将突破千亿级，嵌入式洗碗机成为主流。
• 电视与客厅经济：随着OTT行业的发展，电视重回客厅，成为注意力经济的重要载体。
• 家电智能化：格力、方太等企业不断推出智能产品，推动行业向智能化、健康化发展。
• 线上线下融合：《电商法》实施后，线上线下界限逐渐模糊，融合趋势明显。

公司动态

• 美的集团与小天鹅：停牌重组，可能带来业务整合。
• 海信：推出“冰冰”厅吧，打造高端饮品生态中心。
• 博西家电：深耕中国市场，推动洗碗机本地化发展。
• 格力电器：通过智能认证，提升产品智能化水平。
• 方太股份：持续创新，巩固高端厨电市场地位。

数据跟踪

• 美元兑人民币汇率：6.8521，周环比上涨0.21%，较年初上涨5.47%。
• 铜现货价格：48810元/吨，周环比上涨1.56%，较年初下降10.77%。
• 铝现货价格：14510元/吨，周环比下降0.62%，较年初下降0.75%。
• 钢材价格指数：103.63点，周环比上涨0.54%，较年初下降1.89%。
• 中国塑料价格指数：1035.80点，周环比下降0.19%，较年初下降1.94%。

投资要点总结

• 洗碗机作为新兴厨电产品，增长势头强劲，未来有望成为厨电市场的重要组成部分。
• 家电行业整体面临增速放缓，但部分细分领域如洗碗机、智能家电仍保持高增长。
• 线上线下融合趋势明显，政策环境改善为线下实体零售带来利好。
• 企业创新和产品结构优化成为推动行业增长的关键因素。
• 市场风险包括原材料成本上升、汇率波动及销售不及预期。