家用电器行业动态报告：以洗碗机为代表的厨电新品类高速增长-20180109-东北证券-13页-1mb

家电行业动态总结

核心内容

本报告聚焦于2018年1月9日发布的家电行业动态，主要围绕洗碗机市场、白电价格走势、行业估值及风险提示等方面展开。报告指出，洗碗机作为新兴厨电产品，市场增长迅速，但普及率仍较低；同时，白电市场整体表现强劲，价格持续上涨，部分企业表现突出。

主要观点

1. 洗碗机市场快速扩张

• 市场现状：目前我国洗碗机渗透率不足3%，远低于美国、加拿大等国的60%以上及日本、韩国的20%-30%。
• 增长原因：
  • 居民收入提高；
  • 精装修房屋占比上升；
  • 洗碗机市场空间巨大。
• 产品分类：
  • 外资高端品牌：如西门子、博世；
  • 国产中低端品牌：如海尔、美的；
  • 国产创新品牌：如方太。
• 市场数据：
  • 2017年1-11月洗碗机零售量达90.2万台，同比增长131.3%；
  • 预计2018年全年零售额将达90亿元，同比增长89%；
  • 零售量预计210万台，同比增长91%。

2. 白电市场表现强劲

• 市场表现：上周家电行业整体涨幅为4.60%，白电涨幅最大为5.34%。
• 个股表现：
  • 格力电器涨幅9.57%；
  • 小天鹅B涨幅8.48%；
  • 三花智控涨幅7.96%。
• 价格趋势：
  • 冰箱零售均价同比增长12.9%，达3689元；
  • 洗衣机零售均价同比增长10.4%，达2632元；
  • 空调零售均价同比增长6.7%，达3764元。
• 行业预测：2018年白电均价预计继续上涨，主要因人工、原材料成本上涨和中高端产品需求增加。

3. 行业估值现状

• PE（整体法，扣除负值）：
  • 白电：21.76；
  • 黑电：26.10；
  • 小家电：35.77；
  • 厨电：38.83；
  • 照明设备：27.06；
  • 零部件：46.44。
• 历史对比：
  • 白电估值处于2011年以来高位；
  • 照明设备估值处于近两年低位。

4. 风险提示

• 原材料成本继续上升；
• 人民币汇率大幅波动；
• 地产销售不及预期。

关键信息

行业重要信息

• 高端市场成为冰箱行业的“救命稻草”；
• 雪天经济初显，烘干洗衣机销售火爆；
• 消费者健康诉求高，高端净水前景可观；
• 2017年空调产销规模均创历史新高；
• 2018年冰箱市场预测：行业仍将压力重重；
• 白电价格全线上涨，格力、美的、海尔成大赢家；
• 年末备货11月空调电机市场热情依旧；
• 2017年中国制冷剂价格暴涨；
• 首个省级出口智能家电示范区落户滁州。

重点公司财务数据

附：行业数据

附：相关报告

• 《消费升级带动小家电市场快速扩张》（2017-12-31）
• 《2018年洗衣机行业将延续“慢牛式”增长》（2017-12-24）
• 《短期警惕回调风险，长期配置价值仍存》（2017-11-27）
• 《震荡市场中更显家电价值蓝筹珍贵》（2017-11-20）

附：风险提示

• 原材料成本继续上升；
• 人民币汇率大幅波动；
• 地产销售不及预期。