20230926-华创证券-家电行业周报_洗碗机市场持续扩容_国牌企业加速成长_21页_2mb

家电行业周报总结

一、洗碗机市场持续扩容，国牌企业加速成长

• 市场规模：2016-2021年中国洗碗机行业市场规模年复合增速达40%，从20亿元增至100亿元，2021年销量达236万台。
• 渗透率：中国洗碗机渗透率远低于欧美发达国家（如德国70%），仍处于起步阶段，预计中期或超越日本30%水平。
• 国牌增长：2021-2023年上半年，国牌洗碗机线上零售额份额从61%增至73%，受益于产品迭代和场景适应性（如方太“水槽+嵌入式洗碗机”方案）。
• 竞争格局：线上以西门子、老板电器为主；线下更集中，西门子市占43.2%。建议关注老板电器、美的集团、海尔智家。

二、上周行情回顾

• 板块表现：申万家用电器指数上涨14.8%，跑赢沪深300指数0.67个百分点。
• 子板块涨跌：黑色家电(+22%)、白色家电(+21%)、照明设备(-13%)表现各异。
• 个股：涨幅前四为四川长虹(+73%)、海信家电(+67%)、奥普家居(+54%)、苏泊尔(+50%)；跌幅前四为泉峰控股(-45%)、JS环球生活(-38%)、海立股份(-35%)、小熊电器(-31%)。
• 估值：家电行业PE(TTM)为135倍，估值相对较低。

三、细分品类数据

• 空调：2023年7月产量同比增32%，销量同比增22.9%；线上/线下零售额同比分别降19.6%/18.2%。
• 冰箱：产量同比增16.8%，线上零售额同比增174%。
• 洗衣机：产量同比增10.6%，线上零售量同比增174%。
• 清洁电器：扫地机线上零售量同比增807%，洗地机线上零售额同比增266%。

四、投资策略

• 推荐方向：
  1. 洗碗机：关注国牌崛起趋势，如老板电器、美的集团、海尔智家。
  2. 空调：布局厨房空调细分赛道，推荐美的集团、格力电器。
• 风险提示：宏观经济波动、行业竞争加剧、原材料价格波动、需求修复不及预期。

五、风险提示

• 宏观经济波动可能影响消费需求。
• 行业竞争加剧可能导致利润下行。
• 原材料价格波动（如铜价跌幅241%）或增加成本压力。