20210131-信达证券-家用电器行业周报_年货节大促景气向好_小家电延续高增长_10页

报告摘要

家用电器行业周报总结（2021.01.31）

一、核心内容概览

本周家电板块整体表现不佳，涨幅为-5.64%，跑输沪深300指数（-3.91%）1.73个百分点，在所有一级行业中排名20/28。尽管整体市场表现疲软，但小家电行业仍保持高增长态势，白电和厨电行业则呈现出结构升级与线上营销加速的趋势。

二、主要观点

1. 原材料价格趋势有所缓和

家电主要原材料包括铜、铝、钢材及塑料，合计占总成本约40%。
本周铜价同比下降0.88%，铝价同比上涨0.05%，冷轧板均价上涨0.89%，中塑指数上涨0.90%。
预计未来原材料价格上涨趋势将有所回落，有助于缓解家电成本高增长的压力。

2. 小家电延续高增长

防疫措施增加春节居家需求，年货节促销进一步激发线上消费热情。
小家电销量与销售额均实现显著增长，新兴品牌表现尤为突出。
小熊电器1月份全网销量同比增加17.96%，销售额同比增加45.28%。
摩飞电器销量同比增加158.41%，销售额同比增加362.81%，均价上涨79.10%。
苏泊尔与九阳销量和销售额也有显著增长，分别增长68.89%和38.15%。

3. 白电产品结构升级，整体稳健

白电均价因原材料成本上升而上涨，但龙头品牌之间的价格竞争有所缓解。
消费者对健康、绿色环保属性的需求推动产品结构升级。
美的集团销量微增5.78%，销售额增长0.89%，均价略有下降。
格力销量下降10.08%，销售额下降16.04%，均价下降6.63%。
海尔智家销量下降5.41%，销售额微降0.23%，均价小幅上升。

4. 厨电行业稳步增长，线上布局加速

疫情宅经济推动厨电销量增长，集成灶作为新兴品类表现突出。
老板电器销量增长762.09%，销售额增长47.67%，均价下降82.87%。
华帝销量增长47.37%，销售额增长13.73%，均价下降22.82%。
火星人销量增长20.16%，销售额增长30.33%，均价上涨8.46%。

三、关键信息

年货节促销时间：2020年1月6日-1月10日，2021年1月20日-1月25日。
线上消费趋势：直播带货、内容营销等新型促销方式持续受到消费者欢迎，年货节期间更多年货消费转向线上。
价格策略变化：白电与厨电行业在促销期间更注重产品结构升级与品牌差异化，低价促销不再是主流。
投资策略：
- 积极推荐美的集团，关注其作为白电龙头的表现。
- 关注海尔智家的效率提升潜力。
- 持续推荐小熊电器、新宝股份（摩飞）等小家电品牌，因其线上运营能力强、品牌差异化及出海战略。
- 厨电领域关注浙江美大、老板电器及新上市的火星人，尤其是集成灶品类的高增长潜力。

四、风险因素

人民币汇率波动：可能影响出口企业利润。
原材料价格波动：可能推高成本，影响行业盈利能力。
海运费上涨：对依赖进出口的企业造成压力。

五、总结

2021年年货节期间，家电行业整体表现承压，但小家电市场热度不减，实现量价齐升，显示出较强的抗压能力与增长潜力。白电行业因产品结构升级与消费者健康需求而保持稳健增长，厨电行业则因线上营销加速与集成灶需求上升而稳步增长。未来随着原材料价格回落及疫情后消费习惯的延续，家电行业整体有望迎来更健康的发展。投资建议以龙头品牌与高成长性企业为主，同时需警惕汇率、原材料及运输成本等风险因素。

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