20240715-国联证券-纳思达-002180.SZ-第二季度三大业务改善明显_净利润同比高增_3页_228kb

纳思达2024年上半年业绩预览及分析

核心事件

纳思达发布2024年半年度业绩预告：

• 归母净利润预计850–1050亿元，同比增长1421.5%-1991.2%。
• 扣非归母净利润预计550–750亿元，同比增长309.8%-786.0%。
• 第二季度归母净利润预计572–772亿元，增长311.51%-455.40%；扣非归母净利润285–485亿元，增长313.4%-1235.0%。

主要业务表现

1. 奔图业务

   • 上半年营收约21亿元，同比降4%，环比降幅收窄；净利润约4亿元，同比增长40%。
   • 市场驱动因素：信创市场出货量同比增长30%，海外销量环比增长显著（增速约50%），整体打印机销量环比增长20%，连续三个季度改善。

2. 利盟业务扭亏为盈

   • 上半年营收108亿美元，同比增长5%，打印机销量增23%，EBITDA约13亿美元，同比增长约46%（一季度为同比下降450.3%），首次实现盈利。

3. 极海微与通用耗材

   • 极海微上半年营收68亿元，净利润同比增长超100%；通用耗材上半年净利润同比增长10%，其中Q2净利润环比增长33%。

财务预测与评级

• 营收预测（亿元）：2024–2026年分别为2625.6、2931.7、3308.9，同比增速分别为91.2%、11.66%、12.87%。
• 净利润预测（亿元）：2024–2026年分别为112.9、172.2、221.5，净利润增速分别为-432.02%（由亏转盈）、518.3%、286.3%。
• 评级：维持“买入”评级；预计2024年市盈率20–61倍，研发投入升级利好中长期发展。

主要风险

1. 外部经济与汇率波动风险；
2. 新产品换代不及预期；
3. 流动性与商誉减值风险；
4. 国际贸易环境变化风险。