20230611-东吴证券-商贸零售行业跟踪周报_消费行业全年重要主线-国企改革_关注小商品城_重庆百货_厦门象屿_老凤祥等_9页_607kb

商贸零售行业跟踪周报总结

行业观点

本周报告（2023年6月5日至6月11日）聚焦商贸零售行业，强调国企改革作为2023年全年重要投资主线。建议关注商社行业中掌握优质资源的国企，通过股权激励、市场化考核等改革路径激发活力，协同外部资源实现业绩增长和价值重估。核心国企包括小商品城、重庆百货、厦门象屿和老凤祥。观点认为，国企改革带动业务提速，潜在投资机会显著。

具体公司分析

• 小商品城：受益于“一带一路”政策，小商品出口枢纽地位突出，2023年1-2月对沙特、巴西出口高增。跨境人民币支付平台发展强劲，新业务线上化和国际化进一步挖掘潜力。
• 重庆百货：低估值高股息国企，混改和股权激励释放经营活力。旗下马上消费金融贡献显著投资收益，拟反向吸收合并提升上市治理，消费复苏和资产重估驱动业绩增长。
• 厦门象屿：大宗供应链龙头，行业整合趋势下市占率提升（2016-2022年）。高市场化管理推动业绩领先，股权激励强化核心人才，制造业供应链需求增加行业集中度。
• 老凤祥：百年黄金珠宝品牌，历史积淀深厚。国企改革“双百行动”加速股权改革和治理优化，销售规模增长潜力大，预计归母净利润持续提升。

投资建议

维持增持评级，推荐小商品城、厦门象屿、老凤祥和重庆百货等标的。建议关注苏美达、轻纺城、厦门国贸等潜在机会，聚焦国企改革和价值重估主题。

风险提示

消费复苏可能不及预期、宏观经济波动风险，以及其他因素如金价波动或酒店业竞争加剧（取决于具体公司）。总体风险较高，投资需谨慎。

市场表现

本周申万商贸零售指数下跌0.61%，年初至今下跌20.17%。整体市场表现疲软，消费相关指数多数下跌。

免责声明

本报告基于公开信息，分析师负责，观点和预测可能变化，请勿依赖作为投资决策依据，涉及证券风险由投资者自行承担。