20230719-东吴证券国际经纪-商贸零售行业跟踪报告_消费行业全年重要主线-国企改革_关注小商品城_重庆百货_厦门象屿_老凤祥等_5页_537kb

总结报告：商贸零售行业国企改革投资主线

行业观点

• 国企改革是2023年商贸零售行业全年重要投资主线。
• 国企改革通过混改、股权激励、管理市场化等路径激发企业活力，带动业绩增长和价值重估。
• 推荐关注具备优质资产、正在改革且有望估值修复的国企。

推荐标的

1. 小商品城

   • 义乌小商品出口枢纽，受益于“一带一路”政策。
   • 跨境人民币支付平台YiwuPay上线，推动新业务增长。
   • 未来依托义乌小商品产业枢纽，业务仍有增长空间。

2. 重庆百货

   • 重庆零售龙头，低估值高股息，国企混改先锋。
   • 混改+股权激励释放经营活力，百货资产有望重估。
   • 多元化业务进展快，旗下马上消费金融表现突出。

3. 厦门象屿

   • 大宗供应链国企龙头，行业集中度提升受益方。
   • 市占率从2016年3%提升至2022年10%，业绩增速领先。
   • 内部管理市场化程度高，股权激励已实施。

4. 老凤祥

   • 百年黄金品牌，国企改革下经营活力逐步释放。
   • “双百行动”加速股权改革，引入战略投资者。
   • 销售规模增长潜力大，治理优化中释放潜力。

投资建议

• 建议投资者关注国企改革带来的价值重估机会。
• 推荐标的：小商品城、厦门象屿、老凤祥、重庆百货。
• 建议关注：苏美达、轻纺城、厦门国贸。

风险提示

• 消费复苏不及预期、宏观经济波动。

指数表现

• 本周商贸零售指数跌0.61%，社会服务指数涨1.71%。

免责声明

• 报告仅供内部参考，不构成投资建议。

⛔ 各项数据及观点均基于报告本身，请谨慎决策。