20210802-东吴证券-迈克生物-300463.SZ-2021年中报点评_业绩符合我们预期_IVD多平台布局成长空间广阔_3页_691kb

报告摘要

2021年中报总结：迈克生物业绩稳健增长，IVD多平台布局潜力巨大

核心内容

迈克生物在2021年上半年实现了显著的业绩增长，营收与净利润均超出市场预期，主要得益于新冠检测业务和常规业务的共同驱动。公司持续加强研发投入，构建完整的IVD（体外诊断）产品矩阵，推动技术平台系统化发展，进一步巩固其在行业中的竞争优势。

主要观点

业绩表现：
2021H1公司实现营收19.60亿元，同比增长34.97%；归母净利润5.32亿元，同比增长71.36%；扣非归母净利润5.25亿元，同比增长71.58%。经营性现金流净额同比增长173.86%，显示公司运营效率显著提升。
双轮驱动增长：
公司业绩增长主要来自两个方面：一是新冠检测产品销售收入达4.51亿元，同比增长133.49%；二是常规业务（生化、免疫、临检等）同比增长59.52%。自主产品销售收入11.57亿元，同比增长74.34%，占比达营收的59.01%，较去年同期提升近13个百分点。
化学发光业务表现突出：
化学发光平台下仪器和试剂产品线丰富，配套试剂达54项，性能优异，尤其在传染病、甲功、肿瘤标志物、心肌检测等领域获得高临床评价。公司装机速度显著提升，且在量值溯源方面表现卓越，参与48项国内外能力验证，完成1757份校准品溯源报告和768份质控品定值报告。
研发投入持续增强：
截至2021H1，公司研发中心拥有784名研发人员，7大技术平台在研项目达609项。研发投入1.11亿元，同比增长21.81%，占自产产品收入比重为9.61%。当期研发成果转化取得27项新产品注册证，新增产品27项，包括LABASF9000全自动血液分析流水线和工作站，进一步完善产品矩阵。
盈利预测与估值：
基于新冠检测收入的持续增长，公司2021-2023年归母净利润预测上调至10.58/12.56/15.15亿元，当前市值对应2021-2023年PE分别为18/15/13倍，归母净利润复合增速有望超过20%。公司维持“买入”评级。