20210531-华联期货-天然橡胶月报_供应潜力依然压制市场_13页_968kb

天然橡胶市场分析总结

核心内容概述

本报告由华联期货研究员黎照锋撰写，主要分析了天然橡胶市场的供需情况、价格走势及未来趋势。黎照锋拥有丰富的从业经验，具备相应的资格证书。

主要观点

1. 市场趋势

• 天然橡胶价格在2021年2月底突破去年高点后急跌，受疫情、美元走强、美债收益率上升及国际关系紧张等因素影响。
• 5月初受周边商品提振略有反弹，但随后大幅回调，创出新低。
• 当前橡胶价格处于低位，但成本支撑仍存在，建议低位多单持有。

2. 供应情况

• 全球供应：2021年前四月ANRPC累计产量同比增加近3%，预计全年产量增长7%-8%。
• 国内供应：海南和云南天气影响较小，胶水价格偏高，对割胶积极性有提振作用。
• 种植面积：2015年种植持平，2016年负增长，预计2023年产能将出现负增长。
• 库存：全球库存总量约300万吨，但交易所仓单处于低位，部分地方去库速度尚可。

3. 需求情况

• 汽车产业：受芯片短缺影响，预计影响橡胶用量20万吨以内（占比不到2%），乐观估计影响5万吨左右。
• 地产需求：因“三道红线”等政策，地产企业进入去杠杆周期，竣工潮有望开启，成为投资端亮点。
• 轮胎开工率：5月份全钢胎开工率降至55.36%，半钢胎开工率56.22%，整体开工率走低。
• 全球需求：全球经济持续回升，但汽车需求复苏预期被芯片短缺拖累，预计下半年有所回落。

4. 市场驱动因素

5. 操作建议

• 趋势：筑底思路，核心区间为13000-15000。
• 套利：建议观望。

关键信息

供应潜力

• 供应端受天气、价格及疫情等多重因素影响，当前供应仍维持正常水平。
• 未来潜在供应高峰预计在2023年，但短期内仍以季节性增长为主。

需求端压力

• 汽车产业受缺芯影响较大，预计影响橡胶用量约5-20万吨。
• 乘用车需求受芯片短缺影响持续半年以上，重卡销量在4月略有下降，但全年预期仍较强。

库存与价格

• 全球库存总量较高，但交易所仓单处于低位，存在去库预期。
• 价格受成本支撑，但需求疲软压制上涨空间。

风险提示

• 极端天气：可能影响产量，尤其是云南、泰国等主要产区。
• 政策突变：国内房地产及汽车行业政策变化可能对需求造成冲击。

重要监测点

• 新冠疫情：疫情发展及变异病毒传播对全球需求复苏影响较大。
• 天气情况：高温、干旱、病虫害等可能影响产量。
• 库存：交易所及保税区库存变化是重要信号。
• 汽车产销：乘用车与重卡销量及开工率是需求端关键指标。
• 宏观资金面：美联储政策及国内流动性变化对市场情绪有重要影响。

结论

天然橡胶市场目前处于筑底阶段，供应潜力大但需求端承压，价格波动更多受到天气、疫情及政策等短期因素影响。建议投资者保持谨慎，关注核心区间13000-15000的走势，同时密切关注汽车产销、库存变化及政策动向。