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天然橡胶周报总结

核心内容概览

本周报由研究员黎照锋撰写，内容围绕天然橡胶市场基本面、需求变化、库存情况及宏观环境展开，分析了当前市场面临的多重压力与潜在反弹信号。

主要观点

• 供应端：无重大意外，泰国抛储老胶对市场形成利空，但整体供应潜力仍较大。
• 需求端：受疫情冲击，短期需求承压，但随着疫苗推广和经济复苏，预计2021年全球橡胶需求将增长8-10%。
• 库存情况：全球总库存较高，但多个地区库存呈去库趋势，国内交易所仓单处于历史低位。
• 价格走势：短期震荡，不宜过度看空，后期需关注企稳反弹信号。
• 行业影响因素：包括疫情发展、天气变化、库存水平、汽车产销、宏观资金面及政策调整等。

操作建议

• 趋势判断：短期以震荡思路为主，关注市场是否出现企稳反弹信号。

关键关注及风险因素

基本面分析

1. 价格与价差情况

• 现货价格跌至接近13000元/吨水平。
• 期货活跃合约价格走势与现货价格联动，需关注市场信号。

2. 库存情况

• 上期所全乳胶仓单：国内开割后仓单增加，但整体处于2014年以来最低水平。
• 全球库存：约300万吨，占年产量四分之一，总量偏高但部分区域库存呈去库趋势。

3. 产量情况

• ANRPC产量：2021年前3月同比减少2%，全年预计增长7%-8%。
• 云南开割：因白粉病延迟至少一个月，但近期降雨良好，有利于恢复生产。
• 产能趋势：2020年为开割面积增长拐点，2023年可能迎来产量高峰，但2016-2020年种植面积增长有限，将影响后续产出。

4. 需求情况

• 重卡销量：3月销量达22万辆，创历史纪录，但后续增长预期有限。
• 乘用车销量：3月销量187.4万辆，同比增长77.4%，但低于2019年同期。
• 轮胎开工率：全钢胎开工率76.01%，半钢胎72.81%，均处于多年同期高位。
• 芯片短缺：导致全球汽车市场减产超200万辆，影响轮胎需求。

宏观环境分析

• 国内经济：一季度经济持续恢复，但复苏基础尚不牢固，政策仍需支持。
• 海外环境：疫情仍在蔓延，复苏预期推迟，但疫苗推进和夏季到来可能缓解形势。
• 政策导向：政府工作报告提出GDP增长6%以上，赤字率下调，未发行抗疫特别国债。
• 大宗商品调控：金融委关注橡胶等大宗商品价格，可能采取调控措施缓解上游涨价压力。

驱动因素分析表

研究员承诺

黎照锋研究员以独立、客观的态度出具本报告，内容真实反映其研究观点，不因本报告获取任何形式的报酬。

免责声明

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