20181211-申万宏源-2018年11月资管产品月报_基础产业和工商企业投向信托发行比重提升_但预期收益率仍上行__16页_970kb

2018年11月资管产品月报总结

核心内容

2018年11月，中国资管市场整体呈现发行量回升但收益率下行的态势。银行理财产品、信托产品、公募固收产品和券商资管产品均受到经济预期和政策预期的影响，市场风险偏好较低，债券收益率持续下行，带动大部分债基和资管产品的净值增长。

主要观点

银行理财产品

• 发行量反弹：11月银行理财产品累计发行11455只，到期11754只，发行和到期量均较上月反弹。
• 国有银行主导：国有银行的理财发行比重继续上升，显示其在市场中的主导地位。
• 期限结构变化：6个月以内的理财发行比重回落，表明投资者更倾向于长期产品。
• 收益率下行：整体理财收益率继续下行，其中1个月以内的产品收益率下滑尤为明显，非保本型产品下滑幅度大于保本型。
• 年底预期回升：年底理财收益率预计将季节性回升，可能受到年末资金需求和政策预期的影响。

信托产品

• 投向结构变化：基础产业和工商企业类信托产品发行规模比重明显提升，房地产类信托产品发行规模连续3个月下滑。
• 预期收益率反弹：11月新发信托产品平均预期收益率从8.09%上升至8.40%，显示市场对基础产业和工商企业类资产的信心增强。
• 平均期限延长：新发信托产品的平均期限从1.42年延长至1.55年，其中工商企业类和其他投向类产品的期限延长最为明显。

公募固收产品

• 债基净值增长：大部分债基单位净值增长率继续上行，尤其是纯债基金和封闭式债基。
• 债券收益率下行：11月债券收益率持续下行，主要受对明年经济形势担忧及政策放松预期影响。
• 分级基金表现分化：分级基金A的单位净值增长率上升，而分级基金B则从亏损转为小幅增长。
• 货基表现下滑：货基总份额小幅回落，7日年化收益率继续下行。

券商资管产品

• 新发份额回升：11月券商资管产品新发431只，发行总份额230.3亿份，较上月明显反弹。
• 债券型产品存量下滑：债券型资管产品净值规模和占比均下滑，货币型产品则小幅上升。
• 净值增长微升：债券型资管产品净值增长率中位数小幅上升，货币型产品则继续下行。

关键信息

发行数据

收益率变化

总结

2018年11月，资管产品市场整体呈现“发行回升，收益率下行”的特征。银行理财和信托产品在发行量和收益率方面均有显著变化，公募固收产品和券商资管产品则表现出分化趋势。市场风险偏好较低，债券收益率持续下行，主要受经济和政策预期影响，但年底收益率可能有所回升。投资者需关注不同产品类型的表现差异及未来市场波动情况。