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投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号

恒力期货日报系列

2026年9月15日

核心内容概览

本报告对能源、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属五大板块的市场情况进行分析，涵盖价格走势、基本面变化、宏观因素及风险提示等内容，旨在为投资者提供市场洞察与决策参考。

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主要观点与关键信息

01 能源

【原油】

• 逻辑：油价高位调整，美伊局势持续紧张。
• 基本面：沙特东西输油管道遇袭关闭，红海沿岸库存仅够维持5-7天出口，冲突扩散对供应形成实质性冲击。
• 宏观：美国8月CPI符合预期，非农数据超预期，推升美联储加息预期，本周加息概率为86.2%。
• 地缘政治：中东冲突范围扩大，霍尔木兹海峡船只遇袭，胡塞武装威胁持续，伊朗与海湾国家会议推迟。
• 风险提示：中东冲突升级、海峡通航情况、亚洲需求释放节奏、俄乌冲突。

【LPG】

• 逻辑：中东冲突持续推升LPG价格。
• 基本面：国际油价走高，霍尔木兹海峡通航受阻，国内民用气现货逐步转弱。
• 价格：FEI丙烷价格上涨2.4%至867美元/吨；内盘PG主力合约夜盘收于7152元/吨。
• 风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。

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02 芳烃-聚酯

【PTA】

• 逻辑：中东地缘局势发展影响PTA走势。
• 基本面：PTA2701收涨120点至6516点，现货价格在6870-7030元/吨，基差在01+550。
• 供需端：PX负荷76.8%，PTA负荷70.9%；聚酯负荷74.5%，加弹负荷68%，织造负荷61%。
• 风险提示：地缘超预期扰动。

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03 煤化工

【甲醇】

• 逻辑：高位运行，关注地缘动态。
• 基本面：MA2610收于3431元/吨，MA2701收于3016元/吨；港口价格反弹，基差走强。
• 市场动态：海外低开工+霍尔木兹海峡受限，9月进口不足利多；宁波富德MTO停车担忧未兑现，甲醇维持偏紧格局。
• 风险提示：油价异动、地缘动态。

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04 盐化工

【纯碱】

• 逻辑：盘面跟随煤价波动。
• 基本面：现货价格稳定，但成本端焦煤价格回落，价格下行压力大；9月厂家检修结束，供应回升，需求疲弱。
• 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。

【玻璃】

• 逻辑：跟随纯碱下跌，面临负反馈。
• 基本面：现货相对坚挺，但盘面大幅走弱，若需求改善仅来自旺季，后续可能难有正反馈。
• 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。

【烧碱】

• 逻辑：现货交割压力仍大。
• 基本面：成本端压力仍存，但库存高企，厂家开工回升，需求疲软。
• 风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。

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05 有色金属

【黄金】

• 逻辑：美国8月通胀好于预期，金价下挫。
• 基本面：8月CPI同比上涨3.4%，核心通胀高于预期，但工资增幅仅为3.1%，实际收入减少。
• 风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。

【白银】

• 逻辑：震荡偏弱。
• 基本面：美国通胀与非农数据超预期，加息概率上升，市场对经济降温预期减弱。
• 风险提示：现货趋紧，需求波动加大。

【铜】

• 逻辑：震荡偏弱。
• 基本面：宏观压力增强，进口关税停滞，国内加工费为负，但冶炼利润尚可。
• 风险提示：印尼复产，加工费波动。

【铝】

• 逻辑：短线承压。
• 基本面：沪铝收跌0.64%至24035元/吨，美元指数走强，宏观氛围偏空；国内库存去化，节前备货预期支撑。
• 风险提示：美联储政策，去库节奏，需求兑现情况。

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附录：各板块日度数据监测

原油价格

• 期货价格：Brent上涨1.02%至105.68美元/桶；WTI上涨1.34%至101.39美元/桶。
• 价差：Brent与WTI价差收窄，Dubai与Brent价差走弱，SC月差走强。
• 裂解价差：欧洲汽油裂解上涨2.65%，美国柴油裂解微跌1.15%。

LPG价格

• 国际价格：FEI丙烷价格上涨2.4%，CP价格普遍上涨。
• 国内价格：民用气现货均价下跌139元/吨，弱于盘面。
• 期货：PG2610收涨2.39%至7058元/吨，主力合约基差大幅走弱。

聚酯产业链

• 价格：PTA现货价格6920元/吨，基差走强。
• 利润：PTA加工费走高，短纤利润走弱，聚酯负荷下降。
• 数据：轻纺城成交量585万米，环比下降140万米。

甲醇

• 现货价格：江苏地区价格3773元/吨，内蒙价格回调。
• 期货价格：MA2701收于3016元/吨，MA10-1月差走强。
• 价差：进口利润走弱，下游利润分化。

烧碱

• 现货价格：液碱价格稳定，片碱价格持平。
• 期货价格：SH01收于2059元/吨，基差走弱。
• 成本利润：氯碱成本稳定，利润走强。

铜

• 价格：LME3月官价下跌0.97%至14230美元/吨，期货库存增加。
• 库存：LME库存上涨3.59%，期货库存减少1.42%。
• 价差：精废价差走弱，进口盈亏大幅走弱。

黄金

• 价格：期货上海价格下跌0.76%，现货价格下跌1.35%。
• 库存：期货库存稳定，COMEX库存小幅上涨。
• ETF波动率：ETF波动率下降9.83%。

白银

• 价格：期货上海价格下跌0.59%，现货价格下跌4.68%。
• 库存：COMEX库存上涨1.58%。
• ETF波动率：ETF波动率下降9.83%。

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风险提示汇总

• 能源：中东冲突升级、霍尔木兹海峡通航情况、亚洲需求释放节奏、俄乌冲突。
• 芳烃-聚酯：地缘超预期扰动。
• 煤化工：油价异动、地缘动态。
• 盐化工：宏观情绪扰动、厂家预期外减产。
• 有色金属：美联储政策、印尼复产、加工费波动、去库节奏、需求兑现情况。

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数据来源

• Wind
• CCF
• 恒力期货研究院
• Mysteel

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