> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 恒力期货日报总结 2026.5.21 ## 核心内容概览 本报告主要分析了当前市场中原油、燃料油、LPG、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属等板块的行情走势及影响因素。整体来看，地缘政治局势、宏观经济政策、供需变化、成本压力以及市场情绪是影响各板块走势的主要因素。 --- ## 主要观点 ### **油品板块** - **原油**：市场对美伊冲突反复的担忧持续，地缘溢价回落，但供应中断仍支撑油价。预计中长期油价维持高位，影响向下游传导。 - **燃料油（FU）**：高硫到港偏低，FU裂解创新高，受中东供应缺口和中国需求支撑。低硫供应偏紧，但中国低硫排产高位，警惕LU估值下跌风险。 - **LPG**：国际LPG价格受地缘情绪支撑，国内民用气价格受前期上涨影响有所松动，但整体仍偏强震荡。 ### **芳烃-聚酯板块** - **PTA**：现货价格偏弱，基差表现一般。供应端负荷上升，但下游聚酯高库存压制需求，需关注中东地缘冲突对PTA的影响。 ### **煤化工板块** - **甲醇（MA）**：受地缘情绪影响，市场偏强。港口基差表现强劲，但斯尔邦检修计划可能带来利空。未来需关注伊朗装置重启进度。 ### **盐化工板块** - **纯碱**：供需过剩，成本上涨压力大，部分企业检修。中长期看，新投产成本低，价格中枢或下移。需求端受地产和光伏玻璃拖累。 - **玻璃**：弱需求下，供应回升压力大，库存高位。若政策推动去库，或对价格形成支撑。 - **烧碱**：现货市场弱稳，液氯降价带来一定反弹驱动。外需支撑有限，内需疲软，需关注出口及生产情况。 ### **有色金属板块** - **黄金**：受美元走强压制，震荡寻底。央行购金可能对市场形成支撑。 - **白银**：震荡寻底，但18000元/千克附近有较强支撑。地缘消息和美元波动是主要风险。 - **铜**：供应端扰动支撑价格，宏观政策和通胀压力带来下行风险。 - **铝**：外盘支撑延续，沪铝有补涨预期。需关注地缘局势、库存去化及加工费波动。 --- ## 关键信息 ### **地缘政治影响** - 美伊局势反复，霍尔木兹海峡通行情况、中东供应缺口、伊朗立场等是各板块的共同关注点。 - 美国对伊朗的制裁延长、谈判进展缓慢，市场情绪波动明显。 ### **供需与成本** - **燃料油**：中东供应缺口、中国到港偏低、埃及需求上涨支撑FU裂解。 - **甲醇**：进口减少、去库推进、斯尔邦检修影响供应。 - **纯碱与玻璃**：成本上涨、供应过剩、下游需求疲软形成压制。 - **烧碱**：液氯降价、供应端检修带来短期支撑。 ### **宏观因素** - 美联储利率政策维持不变，通胀压力持续，美元指数走强。 - 中国地产政策影响玻璃及纯碱需求，需关注后续政策变化。 ### **市场情绪与价格走势** - 各板块价格走势受情绪主导，尤其是LPG、FU、MA等。 - 部分板块（如黄金、白银）出现震荡寻底趋势，需警惕美元大幅波动。 --- ## 风险提示 - **地缘政治风险**：美伊冲突、霍尔木兹海峡通航情况、中东局势。 - **宏观经济风险**：美联储利率政策、美元指数波动、通胀压力。 - **供应扰动风险**：斯尔邦检修、俄罗斯供应中断、液氯价格下跌。 - **需求波动风险**：中国低硫排产、埃及发电需求变化、光伏玻璃减产。 --- ## 数据监测摘要 ### **原油价格** - **Brent**：价格下跌，月差走弱。 - **WTI**：价格下跌，月差走弱。 - **Dubai**：价格下跌，月差走弱。 - **SC**：价格微涨，月差走强。 - **天然气**：价格下跌，市场情绪偏弱。 ### **燃料油价格** - **高硫**：MOPS 380、ARA 3.5%价格下跌，但FU裂解走强。 - **低硫**：MOPS 0.5%价格下跌，LU裂解走弱，但中国低硫排产高位。 ### **LPG价格** - **国际**：FEI丙烷价格偏强，CP价格走稳。 - **国内**：民用气均价6530元/吨，部分城市价格松动。 ### **聚酯产业链** - **PTA**：现货价格偏弱，基差走强，下游需求疲软。 - **MEG**：现货价格走弱，基差波动。 - **短纤、POY、DTY、瓶片**：利润下滑，产销率偏低。 ### **甲醇** - **现货**：江苏、内蒙等地价格微涨，基差走强。 - **期货**：MA2609微涨，跨月价差走强。 ### **纯碱与玻璃** - **纯碱**：现货价格走稳，期货价格偏弱，基差走弱。 - **玻璃**：现货价格走弱，期货价格偏弱，库存高位。 ### **烧碱** - **液氯**：价格下跌，带来短期反弹驱动。 - **下游**：氧化铝需求疲软，对烧碱形成压力。 --- ## 总结 整体市场受地缘政治影响较大，原油、燃料油、LPG等板块价格偏强，但存在供应与需求的不确定性。聚酯产业链受下游库存压力影响，表现偏弱。煤化工板块因供应扰动和成本压力，价格走势分化。盐化工板块价格承压，需关注政策变化和成本支撑。有色金属板块震荡为主，黄金和白银受美元走强压制，铜和铝受供应端扰动支撑。各板块需密切关注地缘动态、宏观经济及供需变化。