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投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号

恒力期货日报系列 2026.5.7

核心内容总结

一、油品板块

• 原油：美伊和平协议推进，市场对战争结束的预期增强，油价回落。但伊朗袭击船只、霍尔木兹海峡封锁仍导致供应紧张，OPEC+产量上调未能有效缓解市场压力。宏观环境对油价形成压制，地缘政治风险仍是关键影响因素。
• 燃料油：高硫燃料油因中东和俄罗斯供应缺口支撑，裂解价差偏强运行。低硫燃料油因新加坡到港量偏低，估值支撑增强，但中国低硫产量偏高，预计低硫走势弱于国际市场。
• LPG：内外市场分化，国际价格因美伊局势回落，国内民用气因库存偏紧和补库需求价格上移。市场情绪脆弱，一旦地缘局势缓和，价格可能快速回落。

二、芳烃-聚酯板块

• PTA：因美伊局势，PTA期货价格下跌，现货市场商谈氛围一般。PX价格下跌，PTA负荷上升，聚酯负荷稳定。下游需求疲软，预计短期内难有明显反弹。
• 聚酯产业链：整体供需偏弱，部分产品如短纤利润下滑，POY利润显著上升。轻纺城成交量下降，显示下游需求不足。

三、煤化工板块

• 甲醇：期货价格微涨，但受地缘情绪影响，夜盘下跌。港口去库预期支撑back结构，但伊朗进口回归预期带来不确定性。内地价格稳定，华东市场走跌。

四、盐化工板块

• 纯碱：节后库存压力延续，供应维持高位，需求平淡。成本端支撑价格，但厂家检修有限，库存难以大幅去化。
• 玻璃：成本支撑仍在，但供应和需求均偏弱。库存维持高位，价格在磨底阶段，未来需关注需求恢复情况。
• 烧碱：节后库存去库，现货价格低位挺价。供应过剩格局难扭转，下游氧化铝需求疲软，价格仍处下行周期。

五、有色金属板块

• 黄金：因伊朗外长访华及中方促和，市场对霍尔木兹海峡重启的预期增强，金价有望上涨。
• 白银：日本干预外汇导致美元走软，白银价格上升。现货端充裕，但短期受美元波动影响。
• 铜：国内库存去化、进口窗口关闭，支撑铜价。但高价抑制下游采购，中长期精矿偏紧支撑价格。
• 铝：中东局势缓和信号，国内库存累库，铝价承压。海外供应扰动可能推动长期缺口扩大。

主要观点

1. 油品板块

• 原油：美伊和平协议推进推动油价回落，但地缘风险未完全解除，市场情绪仍脆弱。
• 燃料油：高硫因供应紧张维持偏强，低硫因新加坡到港减少支撑估值。
• LPG：国际价格受地缘影响回落，国内民用气价格因补库需求上涨，但整体市场仍偏弱。

2. 芳烃-聚酯板块

• PTA：期货价格下跌，现货基差偏强，供需偏弱，短期反弹乏力。
• 聚酯：产业链整体承压，部分产品利润下滑，需求恢复缓慢。

3. 煤化工板块

• 甲醇：期货价格微涨，但受地缘情绪影响波动大，港口去库预期支撑back结构。

4. 盐化工板块

• 纯碱：高供应高库存，需求平淡，价格中枢受成本影响。
• 玻璃：成本支撑仍在，但供需偏弱，价格仍在磨底。
• 烧碱：库存去库，现货价格坚挺，但供需过剩格局难改，价格仍处下行周期。

5. 有色金属板块

• 黄金：市场对霍尔木兹海峡重启预期增强，金价有望上涨。
• 白银：美元走软推动价格上涨，但现货端充裕，短期波动较大。
• 铜：国内库存去化和进口窗口关闭支撑价格，但高价抑制需求。
• 铝：国内库存累库，海外供应扰动可能推动长期缺口扩大。

关键信息

• 地缘政治：美伊和平协议推进，霍尔木兹海峡局势影响全球能源市场，是主要风险因素。
• 库存情况：多数商品节后库存压力延续，尤其是纯碱、玻璃和烧碱。
• 供需格局：高硫燃料油、PTA和甲醇等产品因供应缺口支撑，而低硫、聚酯、烧碱等因需求疲软承压。
• 宏观因素：美元指数下跌、日本干预外汇、美国经济韧性等对金属价格产生影响。
• 价格走势：原油、燃料油、LPG等价格受地缘消息影响较大，而纯碱、玻璃等价格受库存和成本支撑。

风险提示

• 美伊谈判进展、霍尔木兹海峡通航情况、俄罗斯供应扰动。
• 中东地缘冲突加剧、宏观情绪波动。
• 中国进口政策、海外减产情况、需求修复进度。
• 厂家检修情况、库存拐点、成本波动。

数据监测要点

• 原油价格：Brent、WTI、Dubai价格下跌，升贴水回落，显示市场对供应紧张的担忧缓解。
• 燃料油：高硫价格偏强，低硫价格因新加坡到港减少而走强。
• LPG：国际价格回落，国内民用气价格上涨，但整体市场情绪脆弱。
• PTA：现货价格稳定，期货价格下跌，PX价格走低。
• 甲醇：期货价格微涨，现货价格波动，进口利润为负。
• 纯碱、玻璃、烧碱：纯碱库存高位，玻璃成本支撑仍在，烧碱库存去库，但供需过剩。
• 黄金、白银、铜、铝：黄金受和平协议预期支撑，白银因美元走弱上涨，铜和铝受供应和需求影响波动。

结论

整体来看，市场受地缘政治影响较大，原油和燃料油价格波动显著，而其他板块如PTA、甲醇、纯碱、玻璃等则受库存和成本支撑。未来需密切关注美伊谈判进展、霍尔木兹海峡通航情况、中国进口政策及海外供应变化，以判断市场走势。