20130814-渤海证券-政策环境和经济数据推动估值修复_17页_982kb

建材行业周报总结

核心内容概述

本周建材行业整体呈现价格回升和库存下降趋势，政策支持与经济数据改善推动估值修复，水泥和新型建材板块均受到关注。

主要观点

• 水泥价格回升：全国水泥价格环比上涨0.85%，部分区域如安徽、江西、湖北、广东和黑龙江上调20-30元/吨，而河南郑州和辽宁部分区域则出现下跌。
• 区域分化明显：华东地区水泥价格持续反弹，成为市场亮点；东北地区受限电影响，价格有所上调；中南地区价格因需求恢复和行业自律而走高。
• 库存下降：全国水泥库容比环比下降0.9个百分点至66.7%，华东、华南、华中地区库存下降明显，而华北、西北、西南地区略有回升。
• 成本端变化：水泥-煤炭价差周涨幅1.5%至240.8元/吨，煤炭价格略有下降，但水泥价格相对稳定，价差扩大。
• 政策和经济数据支持：铁路基建投资增加、地产政策放宽、7月经济数据企稳，有利于建材板块估值修复。
• 重点推荐公司：水泥行业推荐海螺水泥、华新水泥、江西水泥、祁连山；新型建材推荐东方雨虹、北新建材、纳川股份、建研集团。

关键信息

水泥价格走势

• 全国水泥均价环比上涨0.85%，部分区域价格上调，部分区域下跌。
• 浙江省因限电导致熟料供应紧张，价格持续走高。
• 华东地区水泥价格因库存低、需求回升和限电影响，价格持续上涨。
• 江苏苏南地区熟料产能限制，推动水泥价格上涨。
• 上海地区价格保持平稳，主要观望江苏市场动向。

水泥库存情况

• 全国水泥库容比下降至66.7%，较去年同期低7.4个百分点。
• 华东、华南、华中地区库存下降，华北、西北、西南地区库存略有回升。

成本端分析

• 煤炭价格稳中略降，水泥-煤炭价差扩大，有利于水泥企业利润空间。

行业重大事件

• 1-7月份全国水泥产量达13.06亿吨，同比增长9.6%。
• 中国铁路总公司追加固定资产投资至6900亿元，推动基建需求。
• 新疆水泥行业有望在7月扭亏为盈，甘肃水泥产能利用率超80%，祁连山净利润同比增长314%。

公司重大事件

• 祁连山：上半年净利润增长314%，营收增长24.57%，市场占有率达40%。
• 华润水泥：上半年纯利增长80.4%至11.46亿元，产能利用率提升。
• 同力水泥：净利润大幅下滑72%，受区域需求不足和竞争激烈影响。

总结

本周建材行业在政策和经济数据的双重推动下，水泥价格呈现区域分化上涨趋势，库存下降，成本端有所改善，有利于行业估值修复。华东、中南、东北等地区水泥价格持续上涨，主要受限电政策和需求回升影响。新型建材行业也因市场预期改善而受到关注。重点推荐公司包括海螺水泥、华新水泥、江西水泥、祁连山、东方雨虹、北新建材、纳川股份等，其中祁连山和华润水泥表现较为突出，分别实现净利润大幅增长和产能利用率提升。整体来看，建材行业在政策支持和市场需求回暖的背景下，具备较好的投资机会。