20240826-德邦证券-昆药集团-600422.SH-2024年中报点评_针剂拖累表观业绩_口服核心品种表现亮眼_3页_783kb

昆药集团（600422SH）公司点评总结

投资表现与核心事件：2024年上半年，公司实现收入35.54亿元（-57.3%），归母净利润23亿元（+274%），扣非归母净利润16亿元（-97.5%）。尽管收入受业务结构调整及针剂业务政策影响下滑，显著拖累表观业绩，但公司通过强化品牌和渠道，核心口服产品销售额创下近年同期新高。

核心业务数据与战略分析：2024年上半年，公司推出白三七系列产品“777”品牌，强化“血塞通软胶囊”的市场认知与在院外渠道的较快增长。此外，公司已通过收购华润三九持有的华润圣火51%股权，未来将有更多产品组合，应对银发健康市场。

盈利预测与评级：预计昆药集团2024年-2026年归母净利润为54亿、68亿、88亿元，对应PE分别为19倍、15倍和12倍，维持“买入”评级。

风险提示：公司面临集采续约不顺利、行业政策变更、市场竞争加剧等风险。