20240322-中国银河-昆药集团-600422.SH-精品国药_慢病管理两手抓_聚焦银发经济第一股_13页_1mb

昆药集团2023年年报显示，营业收入同比下降7%至77亿元，但归母净利润同比增长16%至44亿元，主要得益于产品结构优化和降本增效。核心观点聚焦于公司转型银发经济和慢病管理。口服药板块增长6%至31亿元，注射剂稳增11%至11亿元；注射用血塞通（冻干）增长23%，血塞通软胶囊销量创新高。营销变革启动三大事业部，推动精品国药和老龄健康业务。战略规划覆盖五年至2028年，目标工业收入达100亿元。财务数据稳健，毛利率45%，现金流良好。投资建议维持推荐评级，预计2024-2026年净利润57.6/75.8/100.8亿元，对应PE 27/21/16倍。风险包括原材料价格波动、汇率变动、下游需求不足等。