20230505-安信国际证券-比亚迪电子-00285.HK-Q1业绩开门红_23年後续有望持续改善_3页_343kb

比亚迪电子2023年第一季度业绩表现强劲，收入达2637亿港元，同比增长26%，创下历年Q1新高，主要受益于北美大客户、汽车电子和户用储能业务的拉动。期间毛利率提升至77%，同比大幅增加223个百分点，归因于业务结构优化、产能利用率改善以及新能源和海外收入占比上升，同时归属于股东净利润达46亿港元，同比增长1549%。

收入结构优化推动增长，北美大客户业务份额稳步提升，公司作为一站式服务提供商，覆盖模组、金属、玻璃等领域。汽车智能系统业务快速增长，2023年Q1新能源汽车收入包括自动驾驶和控制面板产品，伴随母公司出货量提升。海外工厂布局加速，计划在东南亚（如越南、印度、马来西亚）扩大生产规模，并考虑泰国布局，母公司亦将启动配套汽车电子工业园。

投资建议维持“买入”评级，目标价312港元，预计2023年和2024年市盈率分别为26倍和15倍，未来业绩有望持续恢复。风险包括市场需求波动、竞争压力增大以及劳动力成本上升。