20240425-国联证券-海信家电-000921.SZ-2024年一季报点评_经营成果喜人_业绩迎来开门红_4页_300kb

海信家电2024年一季报分析总结

2024年第一季度，海信家电（000921）交出了一份亮眼的业绩答卷：营收达235亿元，同比增长21%，远超市场预期；归母净利润98.1亿元，同比增长5948%；扣非净利润838亿元，同比增长6089%。

从子公司业务结构来看，冰洗业务增长约40%，外销增速领跑。家空、央空业务各自实现双位数增长，内外销增速同步。三电业务虽小幅增长，但新能源车热管理等新兴业务潜力逐步释放，为未来增长增添动能。

公司毛利率提升至21.6%，主要得益于产品结构优化、自主品牌比重上升及供应链效率提升。期间费用率基本持平，规模效应成为核心盈利增长的主因。归母净利率同比提升10个百分点，带动整体业绩高速增长。

尽管经营活动现金流环比略有下降，但主要因原材料储备策略，预计可抵御后续采购成本波动。公司周转效率保持稳定，为长期发展奠定基础。

展望未来，海信家电预计2024-2026年营收年均增长11%，净利润年均增速约15%。基于17倍市盈率的估值模型，目标价为4280元。分析师维持“买入”评级，认为多业务协同、品牌出海、新能源业务发力等将是公司长期成长的关键。

投资者需关注海外需求变化、原材料价格及汇率波动等风险。