20221128-华联期货-PVC周报_弱现实强预期_盘面突破反弹_5页_582kb

PVC周报总结

核心内容概览

本周PVC市场呈现弱现实强预期的格局，盘面出现突破反弹。主要受政策利好及市场预期改善影响，主力合约成功突破6000整数压力位。整体来看，供需关系尚未完全明朗，但市场情绪有所提振。

主要观点

• 价格走势：PVC主力合约上周震荡反弹并突破6000整数关口。
• 供应端：上游开工率维持在69.20%左右，电石法开工率略有下降，乙烯法开工率有所回升。部分企业检修恢复，检修损失量减少。
• 需求端：下游企业开工小幅回升，主要因南方企业提前备货，但整体终端订单变化不大，仍处于弱现实状态。
• 国际市场：国际价格走低，对出口订单形成压力。
• 成本端：电石价格暂稳，成本驱动作用不明显。
• 政策面：年内二次降准及房地产政策支持信号频出，市场预期向好，推动PVC价格偏强运行。
• 库存情况：社会库存继续去化，但同比仍大幅增加，库存压力仍存。

操作建议

• 建议：投资者可考虑短多持有。
• 支撑位：参考5850元/吨。
• 关注点：后期房地产相关数据是否改善，将对需求端产生重要影响。

重点监测点

基本面分析

1. 供应

• 上周PVC上游开工率为69.20%，环比下降0.39%，同比下降8.70%。
• 电石法开工率65.50%，环比下降1.35%，同比下降13.54%。
• 乙烯法开工率82.10%，环比增加2.95%，同比增加7.33%。
• 上周企业检修损失量为16.45万吨，环比下降2.29%，同比增加25.84%。
• 部分企业如鄂尔多斯、泰州联成已逐步恢复生产，预计后期供应将继续回升。

2. 需求

• 下游企业开工率小幅回升，主要得益于南方企业提前备货。
• 东北、西北型材企业进入淡季，需求疲软。
• 软制品开工环比下降0.19%，硬制品开工环比上升3.55%。
• 需求端整体仍偏弱，但政策支持带来市场预期改善。

3. 库存

• 截至11月20日，社会库存环比下降5.12%，同比上升102.10%。
• 华东地区库存环比下降5.53%，华南地区库存环比下降3.39%。
• 库存去化主要受部分上游运输受阻影响，但整体库存压力仍较大。

4. 利润与价差

• 电石价格稳定，但原料端价格下行，电石法PVC企业利润继续减亏，但绝对亏损仍较大。
• 乙烯法利润亦减亏至0。
• 乙-电价差环比降低，基差小幅收窄，整体驱动不强。

数据来源

• 隆众资讯
• 华联期货
• 玄德供应链

免责声明

本报告为研究员黄桂仁独立分析结果，仅作市场参考，不构成投资建议。报告内容基于发布当日的判断，可能随市场变化而调整。投资者需自行承担投资风险，华联期货不对因使用本报告而产生的损失负责。报告版权归华联期货所有，未经书面授权，不得擅自发布或修改。