20220417-华安证券-轻工制造行业点评_3月印度培育钻进口额再上新台阶_持续验证产业趋势_3页_546kb

印度培育钻进口额持续增长，验证产业趋势

核心内容

2022年3月，印度培育钻石进口额达到2.03亿美元，同比增长157.0%，环比增长31.0%，再次突破2亿美元大关。这一数据表明印度市场对培育钻石的需求持续增强，产业趋势得到进一步验证。同时，3月出口额为1.37亿美元，同比增长58.5%，环比增长8.8%，出口渗透率维持在5.9%，接近历史三年峰值。进口额与出口额的差额扩大至0.66亿美元，反映出当前行业供给不足，印度CVD扩产尚未对市场产生显著影响。

主要观点

• 进口额增长显著：3月印度培育钻石进口额环比增长31.0%，同比增长157.0%，进口额品类渗透率提升至9.1%，较去年同期增长2.1个百分点。
• 出口额保持高增长：3月出口额同比增长58.5%，环比增长8.8%，连续两月接近6%的历史三年峰值，显示印度培育钻石出口市场持续升温。
• 供需失衡持续：进口额持续高于出口额，缺口扩大，说明当前全球培育钻石供给仍显不足，行业增长受限于产能扩张速度。
• 天然钻市场不确定性上升：3月IDEX价格指数冲高后回落，天然钻价格波动叠加美国制裁与高通胀预期，导致市场需求放缓，生产商可能加速布局培育钻市场。
• 行业前景乐观：据Paul Zimnisky与Edahn Golan预测，2022年培育钻珠宝市场占比将达7%，2023年全球培育钻零售总额有望突破80亿美元，市场渗透率进一步提升。

关键信息

• 进口数据：2022年3月进口额2.03亿美元，同比增长157.0%，环比增长31.0%；进口渗透率9.1%，同比增长2.1pcts。
• 出口数据：3月出口额1.37亿美元，同比增长58.5%，环比增长8.8%；出口渗透率5.9%，接近历史三年峰值。
• 供需分析：进口额持续高于出口额，缺口扩大至0.66亿美元，显示行业供给仍受限。
• 国内产能扩张：力量钻石、黄河旋风等国内企业加速扩产，新增产能预计于2022年逐步释放。
• 行业预测：2022年培育钻珠宝市场占比预计达7%，2023年全球培育钻零售总额有望突破80亿美元，市场渗透率上升至10%。

投资建议

建议关注具备大克拉工艺突破能力、新增产能释放潜力的培育钻石制造商，包括：

• 力量钻石：拟募集不超过40亿元资金，其中21.9亿元用于智能工厂建设，16.0亿元用于二期金刚石、培育钻石智能工厂项目。
• 黄河旋风：拟募集不低于8亿元、不超过10.5亿元资金，其中8亿元用于培育钻石产业化项目建设。
• 中兵红箭：作为国内培育钻石行业代表，具备技术优势与产能扩张潜力。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济增长不及预期，可能影响居民购买力。
• 行业竞争风险：培育钻石行业竞争加剧，可能导致价格波动，行业渗透率提升不及预期。

图表说明

• 图表1：2022年3月印度培育钻石进口额再上台阶。
• 图表2：2022年3月印度培育钻石出口额延续高增长。
• 图表3：印度培育钻石进出口渗透率延续高增长。
• 图表4：2022年3月印度培育钻石进出口差额持续扩大。
• 图表5：2021年3月印度天然钻进口量同比下滑。
• 图表6：2022年3月印度天然钻进口均价维持高位。

行业评级说明

• 增持：未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上。
• 中性：未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上。

投资评级

• 行业评级：增持
• 公司评级：建议关注“买入”、“增持”评级的公司，如力量钻石、黄河旋风等。

分析师简介

• 马远方：新加坡管理大学量化金融硕士，曾任职国盛证券研究所，2020年新财富轻工纺服第4名团队成员，2021年加入华安证券研究所，擅长成长型企业研究。

重要声明

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