20220821-广发期货-锌铝期货周报_35页_4mb

锌铝期货周报总结

核心内容概览

本报告为2022年8月21日发布的锌铝期货周报，主要分析了锌与铝市场的供需情况、价格走势及投资策略。报告指出，锌和铝市场均受到原料供应紧张、能源危机、下游需求疲软等因素的影响，整体呈现偏强震荡走势。

主要观点与关键信息

锌市场分析

• 原料供应紧张：国内原料供应持续紧张，加工费处于低位；同时，硫酸价格下滑，导致冶炼利润不佳，炼厂开工率较低。
• 国内因素：川渝地区因高温干旱和工业限电影响，锌冶炼生产受到限制。
• 海外因素：欧洲能源危机持续，全球最大锌冶炼企业之一Nyrstar的荷兰Budel冶炼厂将于9月1日减停产，引发市场对供应的担忧。
• 库存情况：海内外锌库存均处于低位，存在挤仓风险。
• 价格预测：锌价预计在23500-25500元/吨区间震荡，建议区间操作。
• 投资策略：本周建议观望，上周多单注意利润保护。

铝市场分析

• 原料供应紧张：国内铝土矿产量下滑，几内亚进入雨季，进口量减少；氧化铝进入高投产阶段，但原料成本上升导致价格坚挺。
• 国内因素：四川地区因高温干旱和限电影响，电解铝产能减产近80万吨，对市场供应造成压力。
• 海外因素：欧洲天然气价格高企，对铝价形成支撑。
• 库存情况：海内外铝库存均处于低位，存在挤仓风险。
• 价格预测：铝价预计在17000-20000元/吨区间震荡。
• 投资策略：本周建议观望，无持仓。

供需与库存分析

锌市场

• 加工费：国内锌精矿加工费TC为3900元/金属吨，环比上升150元/吨；进口加工费TC为165美元/干吨，环比下降35美元/干吨。
• 产量：2022年7月中国精炼锌产量为47.59万吨，环比下降2.57%，同比下降7.63%；1-7月累计产量344.7万吨，同比下降2.44%。
• 库存：国内七地社会库存13.22万吨，周环比下降0.7万吨；LME锌库存约7.5万吨，周环比持平。
• 出口：6月中国精炼锌净出口0.5万吨，显示出口需求有限。

铝市场

• 铝土矿：2022年6月中国铝土矿进口941.5万吨，同比下滑7.1%；1-7月累计进口量同比下降31.62%。
• 氧化铝：氧化铝投产加速，但因原料成本上升，价格坚挺，利润受限。
• 电解铝：2022年7月中国电解铝产量约350万吨，同比增加6.74%；四川电解铝减产近70万吨，预计8月产量环比下滑约5万吨。
• 库存：国内电解铝社会库存68万吨，周环比下降1.3万吨；LME铝库存27.4万吨，周环比下降0.3万吨。

主要利多与利空因素

锌市场

• 利多：
  • 原料供应紧张，加工费低位。
  • 川渝地区高温干旱，工业限电影响冶炼生产。
  • 海外炼厂减产，供应担忧加剧。
• 利空：
  • 国内7月社融新增不及预期。
  • 美国国债长短端收益率倒挂。
  • 下游需求疲软。

铝市场

• 利多：
  • 国内铝土矿产量下滑，原料供应偏紧。
  • 氧化铝价格坚挺，成本支撑明显。
  • 四川电解铝受限电影响减产。
  • 欧洲能源危机持续，天然气价格高企。
• 利空：
  • 国内7月社融新增不及预期，宏观刺激不足。
  • 下游需求偏弱，出口利润收窄。

总结

锌和铝市场均受到原料供应紧张、能源危机及下游需求疲软的影响，价格呈现宽幅震荡态势。锌价预计在23500-25500元/吨区间运行，铝价预计在17000-20000元/吨区间震荡。建议投资者在区间内操作，关注供需变化及成本支撑因素。四川地区的限电影响对铝市场供应构成显著压力，同时海外库存低位也增加了市场波动风险。