20240531-光大期货-锌策略月报_22页_1mb

中国的锌市场在2023年5月31日光大证券锌策略月报中被分析，报告显示锌供应紧张持续，锌矿加工费（TC）维持低位，导致国内锌冶炼利润难以改善。供应方面，国内锌矿产量预计季节性增加但幅度有限，因为某大矿投产延期和进口矿供应过剩幅度收窄，进口量难以恢复到35万实物吨以上。海外锌冶炼企业复产，预计产量同比下滑15%。需求方面，国内地产政策频出，基建投资加速，但现实中的镀锌需求已进入季节性淡季，可能走弱；汽车产量强劲支撑氧化锌需求。库存方面，SMM统计显示国内社会库存环比减少0.22万吨至2094万吨，同比大幅增长，LME库存增加显著。市场方面，内盘和外盘锌价分别上涨649%和526%，但由于需求淡季，基本面矛盾较小。策略观点强调关注国内政策下基建和地产端是否见底，锌价短期难改供应紧张格局。风险包括云南限电、汇率波动等，可能导致产量或需求不及预期。

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