20240312-群益证券-鱼跃医疗-002223.SZ-公司发布_质量回报双提升_行动方案_看好公司长远发展_3页_442kb

鱼跃医疗（002223SZ）2024年3月12日研究报告核心内容总结

一、 基本信息

• 股票代码：002223SZ
• 行业：医药生物
• 股价（2024/3/12）：¥35.73，目标价 ¥43
• 市值（A股）：¥3362.6亿元
• 主要股东：江苏鱼跃科技发展有限公司（持股24.54%）

二、 “质量回报双提升” 行动方案

公司提出六项战略：

1. 聚焦主业，强化医疗器械技术优势
2. 坚持创新，研发投入持续提升（2020-2022年研发投入占比分别为60%、62%、70%）
3. 拓展国际市场，疫情期间海外销售额增长显著（2019-2021年分别为¥80亿、¥188亿、¥163亿）
4. 规范治理，提升信息披露质量
5. 强化投资者回报，自上市以来累计分红¥2,955亿元，近年分红率大幅提升
6. 重视投资者关系管理，提升股价长期表现

三、 核心优势

1. 技术领先：产品覆盖呼吸治疗、体外诊断、家用电子检测等领域，2022年研发投入¥50亿元，推出国产AED、CGM血糖监测等领先产品。
2. 国际市场拓展：已建立全球销售网络，常规产品疫情后有望进一步扩大海外市场份额。
3. 投资者回报稳健：近年分红总额占净利润比例逐年提升（2020-2022年分别为169%、437%、384%）。

四、 财务表现与预测

1. 2023年业绩预告：净利润231-247亿元，同比增长45%-55%，净利中值¥240亿元。
2. 未来三年预测：
   • 2024年净利润¥237亿元（同比-10%），PE 15倍；
   • 2025年净利润¥274亿元（同比增长153%），PE 13倍。
3. 股利政策：DPS逐步加大（2023年¥0.72元/股），股息率突破20%。

五、 投资建议

• 评级：“买进”
• 目标：当前股价估值合理，维持“买进”建议，潜在上涨空间15%-35%（股价区间操作或长期持有）

六、 风险提示

1. 新品销售不及预期；
2. 国际市场拓展节奏放缓；
3. 原材料价格波动；
4. 疫情对需求的不确定性影响。