20210415-东吴证券-周大生-002867.SZ-2021Q1业绩预告归母净利润同比增长130_-140_黄金珠宝消费复苏强劲_3页_673kb

2021Q1业绩预告总结

核心内容

2021年第一季度，公司预计实现归母净利润2.3亿元至2.4亿元，同比增长130%至140%。这一业绩增长主要得益于黄金珠宝消费的强劲复苏以及疫情后线下渠道的恢复。公司整体展现出良好的发展态势，市场对黄金珠宝的需求回升显著，带动了业绩的快速增长。

主要观点

• 业绩增长显著：2021Q1归母净利润同比大幅增长，显示出公司业务在疫情后迅速恢复并实现高增长。
• 消费复苏强劲：2020年Q1受疫情影响，黄金珠宝消费低迷，但2021年1-2月社零增速达33.8%，其中金银珠宝类增长98.7%，行业景气度明显回升。
• 门店拓展恢复：公司自2020年下半年起逐步恢复新增门店，截至2020年末终端门店数达4189家，其中加盟店占主导地位。预计2021年加盟店将重回高速扩张阶段，进一步拓展购物中心店及下沉市场。
• 线上业务拓展：2020年电商渠道收入达9.7亿元，同比增长93.9%。2021年公司将加大饰品类珠宝的线上布局，并拓展至京东等更多平台，同时加强与头部及腰部KOL的合作，以提升品牌影响力。
• 品牌年轻化战略：公司计划加大对子品牌BLOVE和今生金饰的推广力度，丰富产品结构，提升品牌在年轻消费者中的认知度和市场份额。
• 财务预测与估值：2021-2023年公司归母净利润预计分别为13.1亿元、15.7亿元、18.9亿元，同比增长分别为28.9%、20.4%、19.9%。最新收盘价对应21-23年PE分别为20倍、17倍、14倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

财务指标分析

市场数据

投资评级与风险提示

投资评级

• 公司投资评级：买入（预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上）
• 行业投资评级：未提及

风险提示

• 门店拓展不及预期
• 加盟店标准化管理和品控风险

结论

公司2021Q1业绩表现出强劲复苏，归母净利润增长显著，主要得益于黄金珠宝消费的回暖及线下渠道的恢复。公司未来将通过加盟店扩张、线上渠道拓展、品牌年轻化等策略，持续享受市场红利，预计未来3-5年将保持15%-20%的高增速。当前估值合理，维持“买入”评级。