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海外市场12月配置建议&港股金股推荐总结

核心内容

本报告为12月的海外市场配置建议及港股金股推荐，涵盖近期重点事件、市场情况、当前配置建议及金股组合分析。报告重点分析了政策导向、市场趋势、行业动态及个股基本面，为投资者提供有针对性的投资策略。

主要观点

1. 政策导向

• 证监会主席易会满提出探索建立“中国特色估值体系”，强调市场体制机制、行业产业结构及主体发展能力的中国元素，有助于提升央国企估值。
• 房地产行业迎来“第二支箭”和“第三支箭”政策支持，包括恢复涉房企业融资、优化再融资政策、放宽境外上市限制等，地产龙头受益。
• 美联储11月加息75bps，但多数官员倾向放缓加息步伐，建议关注12月议息会议动向。

2. 市场情况

• 11月港股整体回暖，恒生指数及恒生科技指数上涨，累计下跌幅度明显收窄。
• 南下资金与北上资金均呈现净流入趋势，显示外资对港股信心增强。
• 各板块中，软件与服务、房地产涨幅居前，金融板块估值稳定，必需性消费、地产建筑板块估值修复。

3. 当前配置建议

• 基建及“一带一路”受益股：关注央企基建及矿业龙头，如中国交通建设、中国中铁、中国铁建、中国有色矿业，估值有望重塑。
• 地产回暖受益股：关注地产龙头如绿城中国，政策支持下融资渠道畅通，竞争格局优化。
• 必需消费品受益股：关注华润啤酒，短期世界杯拉动需求，长期结构升级与效率提升带来盈利释放。
• 电动化智能化受益股：关注车载产业链企业如京东方精电、耐世特，受益于海外车市回暖及技术趋势。

关键信息

12月金股组合

风险提示

• 疫情超预期发展的风险
• 宏观政策和监管环境超预期变化的风险
• 海外市场波动加剧的风险

作者信息

• 分析师 夏君：执业证书编号 S0680519100004，邮箱：xiajun@gszq.com
• 分析师 朱若菲：执业证书编号 S0680522030003，邮箱：zhuruofei@gszq.com
• 分析师 刘澜：执业证书编号 S0680522030006，邮箱：liulan@gszq.com

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图表目录

• 图表1: 今年以来港美股主要指数下跌幅度
• 图表2: 近30个交易日南下资金
• 图表3: 近30个交易日北上资金
• 图表4: 各板块月涨跌幅
• 图表5: 南下资金各板块配置情况
• 图表6: 11月各板块资金配置变化（按Wind一级行业）
• 图表7: 11月各板块资金配置变化（按Wind二级行业）
• 图表8: 国际中介机构持有港股市值（亿港元）
• 图表9: 港股主要板块估值情况

投资建议汇总

投资评级说明

• 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上
• 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间
• 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上

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