20221127-安信证券-建筑行业周报_全面降准维持流动性充裕_基建板块受益估值重估体系_关注地产链估值修复投资机会_11页_996kb

建筑行业周报总结

核心内容概述

2022年11月27日发布的建筑行业周报指出，建筑装饰行业在本周（11.21-11.25）上涨5.03%，显著高于上证综指（+0.14%）、沪深300（-0.68%）和深证成指（-2.47%），行业排名上升至第2位。周涨幅较大的板块包括基础市政工程（7.79%）、房屋建设（7.66%）和国际工程（6.42%），而装修装饰板块表现最弱（-0.86%）。

主要观点

宏观政策支持

• 央行宣布全面降准0.25个百分点，释放约5000亿元长期资金，旨在维持流动性充裕，支持重点领域和薄弱环节融资，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。
• 证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系”，强调国有上市公司需提高核心竞争力，以提升市场对其内在价值的认识。当前建筑行业市盈率（TTM）为9.56倍，市净率（MRQ）为0.90倍，估值处于历史低位，提升空间充足。

行业动态分析

• 传统基建与新基建：多项利好政策发布，推动传统基建和新基建发展。特别是水利、交通、电力建设等领域，均迎来政策支持与投资增长。
• 地产链：房企融资端宽松政策持续推出，央行提供2000亿元免息再贷款支持“保交楼”，六大国有银行合计为17家房企授信12750亿元，地产链有望迎来估值修复行情。

投资建议

• 重点推荐：基建央企和地方国企龙头（如中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中冶、山东路桥、安徽建工等）以及基建勘察设计优质标的（如华设集团、设计总院）。
• 细分领域：水利、电力、抽水蓄能等领域受益政策推动，建议关注中国电建、安徽建工、粤水电等企业。同时，用户侧电力建设运营龙头苏文电能也值得关注。
• 地产链：推荐华阳国际、筑博设计等优质设计企业，受益于地产融资端政策驱动及行业数据改善。

关键信息

市场表现

• 建筑装饰行业本周涨幅为5.03%，在SW31个一级行业中排名第二。
• 行业涨幅前五公司：深城交（28.75%）、中国交建（23.49%）、中国海诚（21.70%）、中铝国际（13.59%）、中天精装（12.32%）。
• 行业跌幅前五公司：东珠生态（-12.39%）、大丰实业（-8.55%）、风语筑（-7.96%）、*ST美尚（-7.23%）、创兴资源（-6.36%）。

行业估值

• 建筑装饰行业市盈率（TTM）为9.56倍，市净率（MRQ）为0.90倍，较上周有所上升。
• 行业市盈率最低前五公司：中国铁建（4.17）、中国建筑（4.22）、中国中铁（4.81）、山东路桥（4.84）、陕西建工（5.25）。
• 行业市净率最低前五公司：中国铁建（0.48）、中国中铁（0.58）、中国交建（0.60）、东方园林（0.66）、中国建筑（0.67）。

政策支持

• 交通建设：2022年1-10月交通固定资产投资达3.1万亿元，同比增长6.4%。10月交通固定资产投资同比增长7.1%，增速加快。
• 水利建设：1-10月水利项目落实地方政府专项债券1979亿元，是去年的1.5倍。2023年专项债申报工作持续推进，支持水利基础设施建设。
• 电力建设：国家能源局发布电力现货市场建设规则，推动新能源、储能、虚拟电厂等新兴市场主体参与交易。
• 地产政策：央行与银保监会发布支持房地产市场平稳发展的政策，包括改善房企资产负债表、支持合理债券融资、股权融资等，助力地产行业数据改善。

风险提示

• 疫情控制不及预期
• 政策实施不及预期
• 经济下行风险
• 稳增长不及预期
• 固定资产投资下滑
• 地方财政增长缓慢

总结

建筑行业在政策支持下迎来上涨行情，尤其在传统基建和新基建领域表现突出。随着降准落地和估值体系重建，行业整体估值有望提升，特别是央企和地方国企龙头。地产链在融资端宽松政策下也存在估值修复机会，建议关注建筑设计、房建施工、装修装饰及消费建材板块。同时，水利、电力、抽水蓄能等细分领域也值得关注。整体来看，建筑行业基本面向好，集中度提升趋势明显，未来投资机会广阔。