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报告摘要

每日晨报总结（2021年6月28日）

核心内容

宏观经济与政策动态
- 美国核心PCE物价指数创近30年新高，显示通胀压力上升。
- 美国西部90%以上地区面临历史性干旱，可能对农业及能源行业产生影响。
- 欧洲央行行长拉加德指出，欧元区经济正在复苏，预计2022年第一季度恢复至疫情前水平。
- 1-5月全国规模以上工业企业利润总额同比增长83.4%，显示制造业整体景气度较高。
- 央行等四部门联合推出降低支付手续费等措施，进一步优化金融环境。
- 国家发改委表示将完善居民阶梯电价制度，推动电力价格市场化改革。
市场策略与行业配置
- 7月市场性价比低于6月，建议谨慎对待高位追涨，避免重仓已透支的核心资产。
- 新能源车、半导体、光伏等景气度高的行业涨幅较大，应放缓买入节奏。
- 资源涨价与景气度向上是当前重点配置方向，建议关注煤炭、石油等资源行业。
- 7月是业绩披露密集期，应重点关注新能源车、半导体、光伏等行业的业绩预期。
- 部分行业如互联网平台公司、港股存在潜在反转机会，可适当关注。
科创板分析
- 科创板当前估值处于历史低位，与创业板估值差值也降至历史低点，具备配置价值。
- 科创板企业2021年Q1平均营收增长率为70.55%，净利润增长率为78.54%，表现出强劲的成长性。
- 流动性持续改善，公募基金持仓显著增加，外资逐步纳入科创板股票，显示市场认可度提升。
- 建议关注具备高增长潜力、低估值、良好资金状况的公司，如极米科技、石头科技、道通科技、睿创微纳、心脉医疗等。

主要观点

市场情绪与估值
6月市场分化明显，科创50指数表现强劲，但传统白马股受低估值拖累下跌。
市场需警惕低估值陷阱，成长性比估值更重要，应优先关注景气度持续向上的行业。
美联储加息与股市关系
虽然美联储进入加息周期，但并不必然导致股市进入熊市。历史上多次加息周期伴随牛市，需理性看待加息对市场的影响。
科创板投资逻辑
科创板估值处于历史低位，但高成长性与高研发投入支撑其长期价值，具备配置潜力。
建议综合考量易变现率、隐含PE、资产负债率、ROE等指标，选择具备竞争力的公司。

关键信息

投资建议

道通科技
2021-2023年归母净利润预测分别为6.12亿元、8.40亿元、11.49亿元，对应PE分别为54.1倍、39.4倍、28.8倍，维持“推荐”评级。
公司海外业务发展迅速，北美、欧洲市场稳定，新兴市场潜力巨大。
国内汽车后市场将因平均车龄增长而迎来需求爆发，公司具备技术优势与市场拓展能力。
新能源汽车虽对传统维修市场有影响，但公司已布局智能电池分析系统及ADAS检测工具，有望受益于技术升级。
利亚德
Q2业绩符合预期，上半年新签订单创历史新高，境外业务恢复良好。
公司取消定增不影响战略项目资金投入，现金流充沛，维持“推荐”评级。
Mini/MicroLED领域进展顺利，公司具备先进技术和产业链优势，预计2021年MicroLED产品营收达3-5亿元。

风险提示

市场风险：业绩增长不及预期、部分行业涨幅过大、低估值陷阱。
行业风险：半导体、新能源车、光伏等行业面临技术迭代快、市场竞争加剧等问题。
公司风险：境外经营风险、价格下降风险、新技术研发应用不及预期等。

风险提示总结

宏观经济风险：通胀压力上升、极端气候事件对行业造成冲击。
政策风险：电价改革、支付手续费降低等政策可能影响企业利润空间。
市场风险：部分行业估值过高、业绩不及预期、市场情绪波动。
行业风险：技术迭代快、市场竞争加剧、需求增长不及预期。
公司风险：境外经营、产品价格波动、研发进度不及预期等。

评级标准

行业评级：
推荐：行业指数超越基准指数20%及以上。
谨慎推荐：行业指数超越基准指数。
中性：行业指数与基准指数相当。
回避：行业指数低于基准指数10%及以上。
公司评级：
推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。