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报告摘要
黑色金属研究团队总结
一、团队成员信息
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研究员：肖维
- 联系方式：021-60635725
- 邮箱：xiaow@ccbfutures.com
- 期货从业资格号：F3011551
- 投资咨询证书号：Z0011422
-
研究员：翟贺攀
- 联系方式：021-60635736
- 邮箱：zhaihp@ccbfutures.com
- 期货从业资格号：F3033782
- 投资咨询证书号：Z0014484
-
联系人：吴凯航
- 联系方式：021-60635735
- 邮箱：wukh@ccbfutures.com
二、行情回顾与操作建议
表1：焦煤主力 jm2109 合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、%、手、亿元）
| 日期 | 前收盘价 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 收盘价变化 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 持仓量变化 | 资金流向 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021/6/25 | 2045.50 | 2058.00 | 2076.00 | 2029.50 | 2045.00 | -0.50 | -0.02% | 282316 | 184568 | -7051 | -1.74 |
| 2021/6/24 | 2037.00 | 2040.00 | 2073.50 | 2018.50 | 2045.50 | 8.50 | 0.42% | 283715 | 191619 | 3380 | 1.02 |
| 2021/6/23 | 1968.50 | 1976.00 | 2054.00 | 1968.00 | 2037.00 | 68.50 | 3.48% | 345116 | 188239 | 11847 | 4.35 |
| 2021/6/22 | 1937.50 | 1931.00 | 1983.50 | 1904.50 | 1968.50 | 31.00 | 1.60% | 303272 | 176392 | 7185 | 2.33 |
| 2021/6/21 | 1955.00 | 1955.00 | 1992.50 | 1920.50 | 1937.50 | -17.50 | -0.90% | 341940 | 169207 | -12660 | -3.33 |
表2：焦炭主力 j2109 合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、%、手、亿元）
| 日期 | 前收盘价 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 收盘价变化 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 持仓量变化 | 资金流向 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021/6/25 | 2790.00 | 2796.00 | 2851.00 | 2790.50 | 2827.00 | 37.00 | 1.33% | 298416 | 192532 | 1512 | 1.36 |
| 2021/6/24 | 2784.00 | 2790.00 | 2835.50 | 2758.00 | 2790.00 | 6.00 | 0.22% | 327684 | 191020 | -3461 | -1.02 |
| 2021/6/23 | 2681.50 | 2682.00 | 2790.00 | 2665.50 | 2784.00 | 102.50 | 3.82% | 342772 | 194481 | 20587 | 9.02 |
| 2021/6/22 | 2616.00 | 2615.00 | 2692.00 | 2588.50 | 2681.50 | 65.50 | 2.50% | 312129 | 173894 | 1171 | 1.73 |
| 2021/6/21 | 2693.50 | 2700.00 | 2713.00 | 2599.50 | 2616.00 | -77.50 | -2.88% | 368185 | 172723 | -7009 | -3.87 |
市场表现
- 6月25日：
- 焦煤期货主力合约 jm2109 收盘价 2045 元/吨，较前一日下跌 0.5 元/吨，跌幅 0.02%，资金流出 1.74 亿元。
- 焦炭主力合约 j2109 收盘价 2827 元/吨，较前一日上涨 37 元/吨，涨幅 1.33%，资金流入 1.36 亿元。
三、基本面分析
1. 基差维度
- 焦煤基差：-468 元/吨（较昨日 -420 元/吨，扩宽 48 元/吨）
- 焦炭基差：40 元/吨（较昨日 -74 元/吨，扩宽 114 元/吨）
2. 利润维度
- 全国平均吨焦盈利：773 元，较上周下降 45 元
- 山西准一级焦盈利：728 元，较上周下降 129 元
- 山东准一级焦盈利：921 元，较上周上升 31 元
- 内蒙二级焦盈利：652 元，与上周持平
- 河北准一级焦盈利：766 元，较上周上升 37 元
3. 库存维度
- 焦煤库存：
- 独立焦化厂库存：1336.19 万吨（较上周减少 48.72 万吨）
- 钢厂库存：1033.5 万吨（较上周减少 32 万吨）
- 矿山库存：151.71 万吨（较上周增加 22.27 万吨）
- 港口库存：506 万吨（较上周减少 1 万吨）
- 焦炭库存：
- 独立焦化厂库存：51.11 万吨（较上周减少 11.72 万吨）
- 钢厂库存：764.54 万吨（较上周减少 2.8 万吨）
- 港口库存：188.7 万吨（较上周减少 13.6 万吨）
4. 供需维度
- 精煤方面：
- 洗煤厂原煤库存：226.81 万吨（较上周减少 11.8 万吨）
- 精煤库存：160.63 万吨（较上周增加 3.95 万吨）
- 煤炭产能利用率：70.99%（较上周下降 0.2 个百分点）
- 精煤周产量：414.26 万吨（较上周减少 1.26 万吨）
- 焦炭方面：
- 独立焦化厂周产量：441.7 万吨（较上周减少 4.34 万吨）
- 钢厂周产量：334.53 万吨（较上周增加 0.63 万吨）
- 独立焦化厂产能利用率：86.74%（较上周下降 1.24 个百分点）
- 钢厂产能利用率：89.08%（较上周上升 0.17 个百分点）
四、后市展望
- 基本面：
- 煤焦产量和库存下降，对价格形成一定支撑。
- 下游钢厂产能利用率和钢材需求逐渐下降，螺纹钢高炉利润连续下降，限制价格上涨空间。
- 政策影响：
- 受发改委与市场监管总局“保价稳供”政策影响，煤焦价格反弹至高位，但未来可能因需求下降而回落。
- 操作建议：
- 建议投资者逢高做空，关注需求端变化及政策动向。
五、行业要闻
- 国家发改委与市场监管总局联合工作组赴有关省份调查大宗商品保供稳价问题。
- 人民币兑美元中间价跌至 2021 年 5 月 6 日以来最低，受美元波动和月末购汇意愿影响。
- 央行开展 300 亿元 7 天期逆回购操作，净投放 200 亿元。
- 中国就澳大利亚对自中国进口产品采取的反倾销和反补贴措施在 WTO 提出起诉。
六、数据概览
- 图1：原煤、精煤库存与产量
- 图2：洗煤厂产能利用率
- 图3：炼焦煤库存
- 图4：中国炼焦煤价格指数
- 图5：炼焦煤进出口数量
- 图6：焦煤主力基差走势
- 图7：焦炭产量
- 图8：焦炭产能利用率
- 图9：焦炭库存
- 图10：焦炭价格
- 图11：焦炭进出口数量
- 图12：焦炭期主力基差走势
- 图13：独立焦化企业吨焦平均利润
七、免责声明
- 本报告仅供建信期货有限责任公司特定客户及其他专业人士参考。
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- 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价。
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