2022-03-29-亿翰股份-力高集团（01622）_结转收入增长超60_利润率逆势上升_6页_989kb

力高集团2021年研究报告总结

基于上海亿翰商务咨询股份有限公司的分析，以下是力高集团（01622.HK）2021年房地产研究报告的核心内容总结：

财务表现与盈利能力

• 收入增长: 2021年结转收入204.0亿元，同比增长63.8%；毛利润47.6亿元，同比增长69.3%；净利润25.2亿元，同比增长74.3%。
• 利润率提升: 公司毛利润率从22.6%升至23.4%，净利润率从11.6%升至12.3%，体现了较强的业绩兑现能力，尽管行业整体利润率下行。
• 驱动因素: 项目交付面积增长45.6%，平均售价上升4.4%，区域分布中泛海峡西岸经济区贡献最大。

土地储备与战略布局

• 土地储备规模: 总土地储备2,288.0万平方米，存续比4.3，满足未来约4年发展需求。
• 区域分布: 土地储备集中在山东（15.6%）、江西（15.5%）、湖南（13.3%）等中西部核心城市和地区，占总量44.4%。
• 战略: 坚持“1+3+N”布局，核心区域为长三角城市群，副区域包括粤港澳大湾区、长江中游城市群和环渤海经济区。

财务杠杆与债务管理

• 债务指标: 净负债率52.8%，处于行业低位；剔除预收账款后资产负债率74.6%；现金短债比0.8，短期偿债压力较明显。
• 债务结构: 1年内到期债务98.1亿元，融资成本9.71%，同比下降0.07个百分点。
• 风险: 币资金减少和短期负债增加导致压力，但央行支持力度和销售稳定可能缓解短期问题。

未来展望

• 行业政策调整和核心城市需求释放有望支撑增长，但短期业绩放缓不会显著影响长期价值。
• 融资环境改善和债务管理优化将支持公司可持续发展。

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