> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债期货及市场总结 ## 一、核心内容概览 本报告主要分析了上一交易日国债期货、现货市场、海外市场以及宏观消息和行业信息对市场的影响，并提供了相应的评论和策略建议。 --- ## 二、期货市场分析 ### 1. 主要合约表现 | 合约 | 昨日收盘价 | 前日收盘价 | 涨跌（点） | 涨跌幅（%） | 持仓量 | 成交量 | 持仓量增减 | 跨期价差 | 跨期价差前值 | |------|------------|------------|------------|-------------|--------|--------|------------|----------|--------------| | TS2606 | 102.596 | 102.572 | 0.024 | 0.02% | 89042 | 31707 | 3750 | 0.000 | 0.008 | | TS2609 | 102.596 | 102.564 | 0.032 | 0.03% | 5100 | 928 | 197 | - | - | | TF2606 | 106.270 | 106.215 | 0.055 | 0.05% | 208261 | 53058 | 5377 | - | 0.1800 | | TF2609 | 106.105 | 106.035 | 0.070 | 0.07% | 32024 | 5531 | 1192 | - | - | | T2606 | 108.840 | 108.755 | 0.085 | 0.08% | 349294 | 85587 | 1774 | - | 0.1100 | | T2609 | 108.740 | 108.645 | 0.095 | 0.09% | 41573 | 7700 | 2574 | - | - | | TL2606 | 114.18 | 113.78 | 0.400 | 0.35% | 157048 | 110000 | 1233 | 0.290 | 0.3000 | | TL2609 | 113.89 | 113.48 | 0.410 | 0.36% | 37160 | 9555 | 1291 | - | - | ### 2. 主要观点 - 国债期货价格普遍上涨，其中T2606合约上涨0.08%，TL2606合约上涨0.35%。 - 持仓量整体有所增加，T2606合约持仓量增加1774手，TL2606合约增加1233手。 - 跨期价差变化较小，TL2606合约跨期价差为0.290，较前值0.3000有所缩小。 - 市场整体呈现上涨趋势，但涨幅有限，主要受政策面和资金面支撑。 --- ## 三、现货市场分析 ### 1. CTD券IRR% | CTD券 | 昨日IRR% | 前日IRR% | 涨跌(bp) | |-------|----------|----------|----------| | 6M | 1.13 | 1.13 | -0.14 | | 1Y | 1.13 | 1.14 | -1.10 | | 2Y | 1.26 | 1.28 | -2.31 | | 5Y | 1.48 | 1.50 | -1.47 | | 7Y | 1.61 | 1.62 | -1.34 | | 10Y | 1.74 | 1.75 | -1.72 | | 20Y | 2.15 | 2.17 | -1.70 | | 30Y | 2.21 | 2.24 | -2.20 | ### 2. 主要观点 - 各关键期限国债收益率普遍下行，尤其是10Y期国债收益率下行1.72bp至1.74%。 - 长短期国债收益率利差有所收窄，10Y-2Y利差为13.10bp，30Y-10Y利差为47.76bp。 - 市场整体处于宽松状态，短期利率下行，资金面较为充裕。 --- ## 四、海外市场分析 ### 1. 主要国债收益率变化 | 国债 | 昨日收益率 | 前日收益率 | 涨跌(bp) | |------|------------|------------|----------| | 美国2Y | 3.79 | 3.78 | +1.00 | | 美国5Y | 3.91 | 3.91 | +0.00 | | 美国10Y | 4.30 | 4.30 | +0.00 | | 美国30Y | 4.90 | 4.89 | +1.00 | | 德国2Y | 2.510 | 2.460 | +5.00 | | 德国10Y | 3.080 | 3.050 | +3.00 | | 日本2Y | 1.362 | 1.359 | +0.30 | | 日本10Y | 2.406 | 2.392 | +1.40 | ### 2. 主要观点 - 美国10Y国债收益率维持不变，但德国10Y和日本10Y收益率分别上涨3bp和1.4bp。 - 美国与德国、日本国债收益率利差扩大，表明全球市场对风险资产的偏好有所上升。 - 中东局势持续扰动市场，但整体市场情绪偏稳。 --- ## 五、宏观消息与行业信息 ### 1. 宏观消息 - **央行逆回购操作**：4月22日央行开展60亿元7天期逆回购操作，净投放55亿元，表明支持性货币政策立场。 - **美伊谈判进展**：特朗普称美伊谈判“最早可能在周五”取得进展，但伊朗表示不会改变不参加谈判的计划。 - **国内政策**：中办、国办部署节能降碳工作，强调发展非化石能源和新型储能。 - **资本市场改革**：证监会主席吴清指出将进一步强化资本市场功能，推动科创板、创业板改革在京落地。 - **银行理财规模**：一季度理财产品存续规模缩水1.38万亿元，收益持续下行削弱居民资产配置吸引力。 ### 2. 行业信息 - **货币市场利率**：1天期银存间质押式回购利率上行0.11BP，7天期下行0.69BP，14天期下行0.54BP。 - **美债收益率**：美债收益率集体上涨，2Y涨3.14BP，10Y涨1.39BP，30Y涨0.41BP。 --- ## 六、评论及策略建议 ### 1. 市场评论 - 国债期货价格普遍上涨，市场情绪偏稳，主要受政策宽松和资金面充裕支撑。 - 短期利率下行，资金面宽松，对国债期货形成支撑。 - 中东局势反复扰动市场，但整体影响有限。 ### 2. 策略建议 - 短期国债期货价格可能维持上涨趋势，建议关注T2606和TL2606合约。 - 长期国债收益率利差收窄，市场对经济前景预期较为乐观。 - 需密切关注美伊谈判进展及中东局势对市场的影响。 --- ## 七、声明与风险提示 - 本报告基于合规渠道数据，分析逻辑基于作者职业理解，结论独立、客观、公正。 - 报告存在预测不准确、宏观环境不确定性等风险，仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者应合理合法使用报告信息，不得用于非法目的。