20260423-申银万国期货-品种策略日报-国债_2页_268kb

国债期货及市场总结

一、核心内容概览

本报告主要分析了上一交易日国债期货、现货市场、海外市场以及宏观消息和行业信息对市场的影响，并提供了相应的评论和策略建议。

二、期货市场分析

1. 主要合约表现

2. 主要观点

• 国债期货价格普遍上涨，其中T2606合约上涨0.08%，TL2606合约上涨0.35%。
• 持仓量整体有所增加，T2606合约持仓量增加1774手，TL2606合约增加1233手。
• 跨期价差变化较小，TL2606合约跨期价差为0.290，较前值0.3000有所缩小。
• 市场整体呈现上涨趋势，但涨幅有限，主要受政策面和资金面支撑。

三、现货市场分析

1. CTD券IRR%

2. 主要观点

• 各关键期限国债收益率普遍下行，尤其是10Y期国债收益率下行1.72bp至1.74%。
• 长短期国债收益率利差有所收窄，10Y-2Y利差为13.10bp，30Y-10Y利差为47.76bp。
• 市场整体处于宽松状态，短期利率下行，资金面较为充裕。

四、海外市场分析

1. 主要国债收益率变化

2. 主要观点

• 美国10Y国债收益率维持不变，但德国10Y和日本10Y收益率分别上涨3bp和1.4bp。
• 美国与德国、日本国债收益率利差扩大，表明全球市场对风险资产的偏好有所上升。
• 中东局势持续扰动市场，但整体市场情绪偏稳。

五、宏观消息与行业信息

1. 宏观消息

• 央行逆回购操作：4月22日央行开展60亿元7天期逆回购操作，净投放55亿元，表明支持性货币政策立场。
• 美伊谈判进展：特朗普称美伊谈判“最早可能在周五”取得进展，但伊朗表示不会改变不参加谈判的计划。
• 国内政策：中办、国办部署节能降碳工作，强调发展非化石能源和新型储能。
• 资本市场改革：证监会主席吴清指出将进一步强化资本市场功能，推动科创板、创业板改革在京落地。
• 银行理财规模：一季度理财产品存续规模缩水1.38万亿元，收益持续下行削弱居民资产配置吸引力。

2. 行业信息

• 货币市场利率：1天期银存间质押式回购利率上行0.11BP，7天期下行0.69BP，14天期下行0.54BP。
• 美债收益率：美债收益率集体上涨，2Y涨3.14BP，10Y涨1.39BP，30Y涨0.41BP。

六、评论及策略建议

1. 市场评论

• 国债期货价格普遍上涨，市场情绪偏稳，主要受政策宽松和资金面充裕支撑。
• 短期利率下行，资金面宽松，对国债期货形成支撑。
• 中东局势反复扰动市场，但整体影响有限。

2. 策略建议

• 短期国债期货价格可能维持上涨趋势，建议关注T2606和TL2606合约。
• 长期国债收益率利差收窄，市场对经济前景预期较为乐观。
• 需密切关注美伊谈判进展及中东局势对市场的影响。

七、声明与风险提示

• 本报告基于合规渠道数据，分析逻辑基于作者职业理解，结论独立、客观、公正。
• 报告存在预测不准确、宏观环境不确定性等风险，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应合理合法使用报告信息，不得用于非法目的。