20220526-宝城期货-豆类油脂_天气炒作和风险升水仍存_豆类油脂震荡偏强_4页_814kb

大豆、豆粕、豆油市场分析总结

核心内容

本报告由宝城期货研究所发布，分析师毕慧对大豆、豆粕及豆油等豆类油脂市场进行了深入分析，重点探讨了天气炒作、风险升水、国际出口数据、政策变化及市场供需等因素对价格走势的影响。

主要观点

1. 国际市场动态

• 巴西大豆出口：2022年5月份巴西大豆出口量预计为1127.8万吨，低于此前预期及去年同期水平。今年头五个月出口总量预计为4620万吨，低于去年同期的5037.5万吨。
• 美国出口销售：美国农业部即将发布周度出口销售报告，分析师预计大豆出口净销售量可能介于30到140万吨之间。相比上周，2021/22年度销售量有所下降，而2022/23年度销售量则更低。
• 印尼政策变化：印尼政府计划对国内棕榈油公司进行全面审计，并要求其设立总部。尽管已取消棕榈油出口禁令，但食用油价格仍高于政府目标，表明政策对市场仍有影响。
• 印度进口政策：印度允许在本财年和下一财年各免税进口200万吨毛豆油和毛葵花籽油，以提高国内供应，平抑食用油价格。当前毛棕榈油的CIF报价约为每吨1,775美元，但由于进口税，实际成本为每吨1873美元。

2. 现货市场情况

• 大豆价格：大连进口二等大豆价格为5540元/吨，均价为5792元/吨，较前一日无变化。
• 豆粕价格：张家港豆粕（≥43%）价格为4230元/吨，均价为4262元/吨，较前一日下跌2元/吨。
• 豆油价格：张家港三级豆油价格为12410元/吨，均价为12321元/吨，较前一日无变化。
• 棕榈油价格：广东24度棕榈油价格为15460元/吨，均价为15466元/吨，较前一日下跌200元/吨。
• 菜油价格：张家港进口四级菜油价格为14200元/吨，均价为14223元/吨，较前一日上涨50元/吨。

3. 后市展望

• 豆类走势：豆类整体震荡上行，豆粕有所回落。由于进口大豆到港量回升，国内供应紧张局面有所缓解，预计短期内国内市场供应将改善。
• 油脂走势：棕榈油震荡偏强，印尼政策变化成为短期价格主导因素。出口削减支撑国际期价高位运行，马棕库存难以修复，对国内棕榈油期价形成支撑。尽管面临基差回落压力，但短期内期价难以出现深调，或将维持高位震荡。
• 整体趋势：国际豆类油脂市场扰动因素较多，成本推动价格上行，但国内市场供应改善预期将导致外强内弱格局持续。

关键信息

• 巴西出口量下降：受减产及国内压榨需求强劲影响，巴西今年大豆出口量不及2021年。
• 印尼政策影响：印尼政府对棕榈油行业的审查和审计政策，对市场信心和价格产生重要影响。
• 印度进口政策：印度通过免税进口措施提高国内供应，对棕榈油和豆油价格形成一定支撑。
• 豆类油脂震荡偏强：短期内国际市场波动较大，但国内市场供应改善将限制价格涨幅。

分析师简介

• 毕慧为宝城期货农产品高级分析师，从业13年，专注于农产品市场研究。
• 曾多次在大型专题报告会上进行主题演讲，并接受央视、新华社、央广等主流媒体采访。
• 累计发表文章近千篇，是大商所多个节目的特约嘉宾，点评次数近3000次。

免责条款

• 本报告仅为市场信息参考，不构成投资建议。
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