20220104-国都期货-豆类期货周报_南美产区担忧仍存_天气升水继续提振盘面_8页_959kb

南美产区担忧仍存 天气升水继续提振盘面

核心内容

本报告分析了2022年1月4日前后豆粕市场的行情走势、基本面情况及未来展望。主要围绕南美大豆产区的天气变化、国内大豆及豆粕供给与需求情况，对市场走势做出判断。

主要观点

行情回顾

• 上周连粕高位震荡回调，截至12月31日收盘，M2205合约报收3189元/吨，周收涨 -2.27%。
• 南美产区降雨量改善，特别是巴西南部的帕拉纳州和南里奥格兰德州，以及巴西北部早熟大豆开始收割上市，是盘面回调的主要原因。

基本面分析

供给端

• 南美大豆处于生长关键期，受拉尼娜影响，巴西南部和阿根廷产区12月份降雨量明显不足。
• 巴西北部降雨充分，但南部分区降雨恢复，预计新作大豆仍会丰产，但北部持续降雨可能影响收割进度。
• 阿根廷产区1月份降雨仍不足，预计新作大豆产量将下调。
• 南美整体产量大概率不及前期预期，需继续跟踪降雨情况。

需求端

• 国内大豆及豆粕库存处于往年同期偏低水平。
• 2021年11月全国工业饲料总产量为2457万吨，环比 -2.5%。
• 猪饲料产量环比 +4.6%，蛋禽饲料 +1.5%，肉禽饲料 -5.5%。
• 1月份临近春节，养殖出栏量增加，豆粕需求进入季节性淡季。

国内进口情况

• 2021年1-11月我国累计进口大豆到港8767万吨，同比下降 5.5%。
• 从6月起进口大豆到港量均不及去年同期。
• 根据船期预计，12月进口大豆到港量约为950万吨。
• 新作巴西早熟大豆开始收割，国内供给维持宽松预期。

后市展望

• 南美大豆产量前景尚不明朗，但大概率不及预期。
• 巴西南部帕拉纳州未来15天降雨恢复正常，南里奥格兰德州仍低于正常水平，阿根廷产区降雨仍不足。
• 天气升水继续提振盘面，短期05合约下方3100-3150区间支撑较强。
• 建议空单回避，继续跟踪南美降雨情况及巴西大豆收割进度。

关键信息

• 天气影响：拉尼娜现象导致南美产区降雨不均，影响大豆生长及收割进度。
• 产量预期：南美整体产量或低于前期预期，尤其阿根廷面临较大降雨不足风险。
• 国内供给：进口大豆到港量回升，国内库存偏低但供给仍保持宽松。
• 国内需求：11月饲料产量环比下降，1月进入季节性淡季。
• 价格支撑：短期05合约下方3100-3150区间支撑较强，天气升水对盘面有提振作用。

数据来源与图表说明

• 图1：豆粕主力合约走势
• 图2：美豆走势及CFTC基金持仓
• 图3：进口大豆到港量
• 图4：巴西大豆月度出口量
• 图5：我国进口巴西大豆月度到港量
• 图6：我国进口美国大豆月度到港量
• 图7：巴西大豆产区未来15天降雨量
• 图8：阿根廷大豆产区未来15天降雨量
• 图9：巴西大豆产区土壤湿度
• 图10：阿根廷产区土壤湿度
• 图11：生猪存栏同比及环比变化
• 图12：能繁母猪存栏同比及环比变化
• 图13：生猪养殖利润
• 图14：蛋鸡养殖利润
• 图15：国内大豆库存量
• 图16：国内豆粕库存量

报告信息

• 报告日期：2022-01-04
• 分析师：王雅静
• 分析师简介：对外经济贸易大学金融学硕士，现任国都期货研究所高级分析师
• 分析师资格：从业资格号：F3051635；投资咨询号：Z0015755
• 联系方式：电话：010-84183054；邮件：wangyajing@guodu.cc
• 研究所简介：国都期货研究所由多名博士、硕士组成，成员来自海内外一流名校，提供全方位专业投研服务。
• 免责声明：本报告不构成投资建议，不承担因使用报告内容造成的任何责任。所有信息基于可靠来源，但不保证其准确性或完整性。