20221230-东方金诚-美债专题跟踪_市场上调美联储2023年利率峰值_10年期美债收益率延续大幅上行_4页_2mb

美债专题跟踪总结（2022.12.26-2022.12.30）

一、核心内容概述

2022年12月26日至12月30日期间，美国10年期国债收益率整体呈现波动上行趋势。尽管周末出现短暂回调，但受美联储加息预期及经济数据影响，收益率最终收于3.88%，较前一周五上行13bp。同时，中美利差倒挂幅度扩大至104bp，短期仍将维持深度倒挂状态。

二、主要观点与关键信息

1. 美债收益率走势回顾

• 12月26日（周一）：美国债市因圣诞假期休市一天。
• 12月27日（周二）：市场上调美联储2023年利率峰值预期，同时中国政策优化带动全球增长预期，推动10年期美债收益率上行11bp至3.84%。
• 12月28日（周三）：鹰派预期继续发酵，收益率再上行4bp至3.88%。
• 12月29日（周四）：美国初请失业金和续请失业金人数显示劳动力市场边际降温，收益率下行5bp至3.83%。
• 12月30日（周五）：12月芝加哥制造业PMI超预期回升，收益率再度上行5bp至3.88%。

2. 美债收益率短期走势展望

• 自12月7日以来，10年期美债收益率持续攀升，主要由实际利率驱动。
• 市场对美联储政策利率和期限溢价的定价已较为充足。
• 在2月1日下一次议息会议前，收益率预计将主要受到数据和政策信号的情绪扰动。
• 短期内大幅上行突破4%的可能性不大，大幅下行空间也有限，预计在3.6%-3.8%区间震荡。

3. 10Y-2Y收益率曲线倒挂收窄

• 截至12月30日，10年期与2年期美债收益率倒挂幅度收窄至53bp。
• 各期限美债收益率普遍上行，其中10年期上行13bp，2年期上行10bp，其余期限均上行10bp以上。

4. 中美利差倒挂扩大

• 截至12月30日，中美10年期国债收益率利差倒挂扩大至104bp。
• 短期内，由于美债收益率将在3.6%-3.8%区间波动，而中债收益率震荡为主，利差倒挂状态预计将维持。

三、市场影响因素分析

• 美联储政策预期：市场对美联储“终端利率更高、加息时间更长”的预期持续影响美债收益率走势。
• 经济数据波动：如初请失业金人数、制造业PMI等数据对市场情绪产生明显扰动。
• 全球增长预期：中国政策调整对全球经济增长预期形成支撑，间接影响美债收益率。
• 中美利差变化：中美利率差异扩大，对资本流动和汇率产生影响。

四、图表说明

• 图1：显示近一周美国十年期国债收益率走势。
• 图2：显示近30日美国十年期国债收益率变化。
• 图3：展示10Y-2Y收益率曲线倒挂程度收窄至53bp。
• 图4：显示中美10年期国债收益率利差倒挂扩大至104bp。

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