20260713-东方金诚-美债专题跟踪_美伊局势再度紧张_10年期美债收益率延续上行_5页_727kb

文档总结

核心内容

本报告由东方金诚研究发展部发布，作者为高级副总监白雪和执行总监冯琳，发布日期为2026年7月13日。报告主要分析了近期美债收益率的走势及未来展望，并探讨了中美利差的变化情况。整体来看，美债收益率受地缘政治风险和美联储政策预期影响，呈现震荡上行趋势；同时，中美10年期国债利差倒挂幅度扩大，短期内仍将维持深度倒挂状态。

主要观点

• 美债收益率上行：受美伊紧张局势升级影响，10年期美债收益率在上周持续上行，与前一周四相比上行7bp，达到4.56%。
• 地缘政治风险推升通胀预期：伊朗宣布霍尔木茨海峡关闭，引发市场对油价上涨的担忧，进而推升通胀预期和加息预期。
• 美联储政策预期偏鹰：美联储主席沃什将在本周出席国会听证会，预计其证词将传递控制通胀的信号，进一步推升实际利率。
• CPI数据或抑制收益率上行：尽管存在上行压力，但6月美国CPI数据预计较5月回落，可能对美债收益率形成一定抑制。
• 中美利差倒挂加深：截至7月10日，中美10年期国债利差倒挂幅度扩大7bp至282bp，短期内仍将维持深度倒挂状态。

关键信息

上周美债收益率变化

• 7月6日（周一）：美国ISM服务业6月PMI扩张放缓，10年期美债收益率下行1bp至4.48%。
• 7月7日（周二）：美国撤销对伊朗石油销售的制裁豁免，国际油价大涨，10年期美债收益率上行7bp至4.55%。
• 7月8日（周三）：美联储6月会议纪要显示通胀担忧加剧，10年期美债收益率继续上行1bp至4.56%。
• 7月9日（周四）：美国财政部30年期国债拍卖获强劲需求，10年期美债收益率下行2bp至4.54%。
• 7月10日（周五）：美伊新一轮互袭，霍尔木茨海峡面临封锁风险，10年期美债收益率上行2bp至4.56%。

各期限美债收益率变化

• 1年期：上行10bp
• 2年期、5年期、7年期、10年期：均上行7bp
• 3年期：上行6bp
• 20年期：上行9bp
• 30年期：上行8bp

10Y-2Y期限利差

• 保持在35bp不变，显示长端收益率上行幅度与短端基本一致。

中美利差变化

• 截至7月10日，中美10年期国债利差倒挂幅度扩大至282bp。
• 10年期中债收益率保持不变，而美债收益率持续上行，导致利差扩大。
• 短期内，中美利差预计仍将维持深度倒挂状态。

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