20240524-东方金诚-美债专题跟踪_美联储会议纪要偏鹰_5月PMI数据好于预期_10年期美债收益率震荡上行_5页_395kb

美债专题跟踪报告：上周美债收益率震荡上行及短期展望

1. 上周美债收益率走势回顾（2024年5月20日当周）

• 周一（5月20日）：美联储多位官员强调不能仅凭4月CPI数据放松政策，降息需谨慎。10年期美债收益率上行2bp至444%。
• 周二（5月21日）：美联储理事沃勒称若数据支持或考虑今年末降息，当前无需加息。降息预期升温，收益率下行3bp至441%。
• 周三（5月22日）：美联储会议纪要显示需等待更久降息，通胀风险重燃将触发加息。降息预期降温，收益率上行2bp至443%。
• 周四（5月23日）：Markit PMI数据全线超预期（制造业、服务业、综合PMI均创近期新高），推动收益率上行4bp至447%。
• 周五（5月24日）：密歇根短期通胀预期回落，消费者信心不及预期，收益率下行1bp至446%，但周环比上行4bp。

2. 短期走势展望

• 短期内美国出行旺季持续、OPEC+减产预期支撑油价，叠加经济数据支撑，市场对美联储年内多次降息预期几乎消失，降息升温概率低。
• 10年期美债收益率仍处于高位震荡阶段，预计短期内仍在44%-45%区间内波动。

3. 期限利差变化

• 2Y-10Y美债收益率曲线倒挂幅度扩大6bp至47bp。
• 各期限美债收益率普遍上行，尤其短端利率（如1、3年期）涨幅最大。

4. 中美利差变化

• 截至5月24日，中美10年期国债收益率利差扩大35bp至-147bp（深度倒挂）。
• 短期内，受美债收益率高位震荡及中国债市利率相对稳定的影响，中美利差仍将维持高位倒挂状态。

图表参考：
图为近一周（20240520-20240524）及近30天美国十年期国债收益率走势图，可直观显示波动趋势；另图展示中美十年期国债收益率对比，突出利差倒挂幅度。
（注：图表数据及来源自iFinD，东方金诚）

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