20181104-川财证券-银行业周报_银行三季报公布_行业基本面持续改善_12页_724kb

川财周观点总结

核心内容

本周，28家上市银行三季报公布完毕，整体净利润同比增长6.91%，显示行业基本面持续回升。得益于稳健货币政策，银行资产规模持续扩张，息差小幅改善，资产质量保持稳定。结构上，中小银行业绩明显好转，贷款规模增长和净息差环比改善是推动银行盈利增长的主要动力。

主要观点

• 行业整体表现：银行行业整体盈利增长，资产规模扩张，息差改善，资产质量稳定。
• 中小银行表现突出：政策放松带动中小银行贷款规模增长，净息差环比改善，成为盈利增长的主要推动力。
• 四季度展望：预计贷款规模将继续上升，流动性充裕有助于保持净息差在高位，但资产质量可能出现分化。
• 估值安全边际高：银行板块市盈率和市净率均为行业最低，具备较高的安全边际。
• 个股表现：江阴银行、张家港行、宁波银行涨幅居前，南京银行、建设银行、农业银行跌幅较大。
• 政策支持：银保监会和人民银行出台多项政策支持小微企业和民营企业发展，包括放宽抵押品范围、鼓励发行专项金融债等。

关键信息

一、市场表现

• 上证综指本周上涨2.99%。
• 川财金融地产指数上涨3.64%。
• 银行板块中，江阴银行涨幅8.36%，张家港行涨幅5.56%，宁波银行涨幅5.43%。
• 南京银行、建设银行、农业银行跌幅分别为3.06%、1.51%、1.02%。

二、资金面及利率跟踪

• 央行本周未进行逆回购操作，逆回购到期4900亿，资金净回笼4900亿，流动性保持合理充裕。
• SHIBOR隔夜拆借利率上涨41bps至2.48%，7天期上涨3.1bps至2.65%，1个月期上涨2.1bps至2.69%。
• 同业存单发行利率小幅下滑，1个月期发行利率为2.71%，较上周下降3.16bps；3个月期为3.25%，下降9.05bps；6个月期为3.58%，下降0.5bps。
• 银行间质押回购成交量为15.2万亿元，日均成交量上涨0.53%。

三、行业动态

• 银保监会：采取措施支持民营企业和小微企业，包括支持发行专项金融债、优化监管要求、避免贷款集中到期等。
• 流动性指标：截至3季度末，商业银行流动性覆盖率128%，拨备覆盖率180%，资本充足率13.8%。
• 贷款增长：前9个月银行业金融机构新增贷款13万亿元，同比多增1.5万亿元，余额同比增长12.6%。
• 不良贷款处置：前三季度处置不良贷款1.2万亿元，不良贷款率控制在2%以内。
• 央行政策：扩大农村地区贷款抵押品范围，鼓励农村工业企业通过上市或发债融资，扶贫贷款余额超10万亿元。

四、公司动态

• 宁波银行：三季报营业总收入212.29亿元，同比增长14.12%，净利润89.24亿元，同比增长21.12%。
• 吴江银行：营业总收入22.91亿元，同比增长11.54%，净利润7.19亿元，同比增长16.25%。
• 光大银行：营业总收入813.55亿元，同比增长18.26%，净利润277.6亿元，同比增长9.15%。
• 张家港行：营业总收入21.57亿元，同比增长16.8%，净利润6.43亿元，同比增长15.31%。
• 成都银行：营业总收入84.18亿元，同比增长28.59%，净利润33.96亿元，同比增长20.85%。
• 中国银行：营业总收入3761.41亿元，同比增长3.32%，净利润1532.74亿元，同比增长5.34%。
• 招商银行：营业总收入1882.21亿元，同比增长13.21%，净利润673.8亿元，同比增长14.58%。
• 农业银行：营业总收入4574.48亿元，同比增长12.01%，净利润1716.11亿元，同比增长7.25%。
• 工商银行：营业总收入5770.55亿元，同比增长7.71%，净利润2396.27亿元，同比增长5.1%。
• 浦发银行：营业总收入1271.09亿元，同比增长1.31%，净利润432.07亿元，同比增长3.14%。
• 北京银行：营业总收入411.17亿元，同比增长5.93%，净利润166.27亿元，同比增长7.16%。

个股推荐

• 建设银行、招商银行：资产质量较好，具备配置价值。

风险提示

• 经济下行压力：可能对银行资产质量造成影响，压制板块估值。
• 政策变化：可能对利率或企业经营产生影响，存在不及预期的风险。

行业评级

• 证券投资评级：根据6个月内证券的绝对收益分类，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：根据6个月内行业相对市场基准指数的收益分类，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

重要声明

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