20210411-东北证券-有色行业周报_供需矛盾加剧_锂矿高景气度料将持续_14页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现优于大盘，板块涨幅达5.4%，在28个子行业中排名第4。市场对锂、钴、稀土等新能源金属以及铝、铜等基本金属的供需格局高度关注，显示出行业景气度持续走高。

主要观点

锂：供需矛盾加剧，价格持续上涨

• 原料端：澳矿产量占比49%，经历出清后供给维持低位；智利因疫情封国，进一步加剧了锂矿供应紧张。
• 价格走势：锂精矿价格上涨6.2%至600美元/吨，氢氧化锂价格上涨3.5%至7.45万元/吨。
• 需求端：新能源车销量止跌回暖，3月产销同比分别增长247%和239%，预计全年销量有望达180万辆，同比增长32%。
• 重点关注公司：融捷股份、科达制造、永兴材料；建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、雅化集团、天华超净等。

钴：需求驱动，价格趋稳

• 价格走势：MB标准级钴价下跌2.2%至22美元/磅，国内电钴价格上涨0.6%至35.8万元/吨。
• 需求驱动：3C领域钴消费占总需求40%，5G手机渗透率提升将带动3C消费增长，推动钴价上行。
• 相关标的：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业。

铝：碳中和背景下，盈利逻辑持续

• 供给端：内蒙古7家电解铝企业因“双控”减产，新增产能推迟，供给偏紧。
• 需求端：国内进入消费旺季，下游补库迹象明显，铝箔企业开工率均超90%。
• 业绩表现：神火股份、中国铝业、焦作万方等企业一季度盈利大幅增长，电解铝高盈利逻辑正在兑现。
• 相关标的：云铝股份、神火股份、索通发展。

其他金属表现

• 铜：国内外铜价普涨，LME铜库存上涨85.9%，SHFE铜库存下降2.1%。
• 贵金属：COMEX金价上涨1.7%，COMEX银价上涨2.6%。
• 稀土：轻稀土价格微跌，重稀土价格维持稳定。

关键信息

板块表现

• 本周有色金属跑赢大盘8.1%。
• 表现前三为：钨（+8.66%）、铝（+6.22%）、铜（+5.06%）。

个股表现

• 涨幅前三：华锋股份（+24.65%）、章源钨业（+22.06%）、安泰科技（+13.96%）。
• 跌幅前三：金博股份（-7.42%）、和胜股份（-4.29%）、明泰铝业（-4.13%）。

行业新闻及公司公告

• 宝马与莱文特合作：宝马与莱文特签订锂供应协议，预计2022年起供应锂。
• 澳大利亚科尔锂业：菲尼斯锂项目开始生产电池级锂产品。
• 美国电动汽车激励政策：激励金额将从7500美元增加到1万美元。
• 环保督查影响：赣州环保督查导致部分稀土工厂停工，影响稀土价格。
• 印尼镍冶炼厂融资：获6.25亿美元融资，第一阶段年产能达3.6万吨镍。
• 神火股份、中国铝业、焦作万方：一季度业绩大幅增长，盈利逻辑兑现。
• 赣锋锂业：行使可转债有条件赎回权，赎回价格为100.18元/张。
• 其他公司公告：包括股份回购、股权转让、利润分配、限售解除、质押解除、司法冻结等。

风险提示

• 供给超预期风险：矿山/盐湖等供应产能释放可能造成价格下跌。
• 需求不及预期风险：锂、钴、稀土等下游需求若不及预期，可能影响价格及公司利润。
• 政策及库存变化风险：政策变动或库存超预期可能引发价格大幅波动，影响行业盈利。

行业数据

投资建议

• 推荐关注：赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、雅化集团、天华超净、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业等。
• 投资评级：优于大势，未来6个月内行业指数收益将超越市场基准。

图表说明

• 图1：本周有色金属跑赢大盘+8.1%，排名第4。
• 图2：申万有色金属细分行业本周涨跌幅情况。
• 图3：本周重点关注公司涨跌幅情况。
• 图4：MB钴价本周下跌。
• 图5：国内钴盐价格本周下跌。
• 图6：工业级/电池级碳酸锂本周下跌1.2% / 0%。
• 图7：氢氧化锂本周上涨3.5%。
• 图8：轻稀土价格微跌（氧化镨钕-0.9%）。
• 图9：重稀土氧化铽/氧化镝价格持平。
• 图10：SHFE基本金属价格普涨。
• 图11：LME基本金属价格普涨。
• 图12：LME铜库存+85.9%，SHFE铜库存-2.1%。
• 图13：LME铝库存+30.9%，SHFE铝库存+1.2%。
• 图14：LME锌库存+39.8%，SHFE锌库存-0.7%。
• 图15：LME铅库存+3.0%，SHFE铅库存+14.0%。
• 图16：LME锡库存+65.2%，SHFE锡库存+3.7%。
• 图17：LME镍库存+3.4%，SHFE镍库存-3.3%。
• 图18：COMEX金价+1.7%，COMEX银价+2.6%。
• 图19：金银比为68.7。
• 图20：SPDR/iShares黄金ETF持有量-0.65%/-0.4%。
• 图21：SLV/PHAG白银ETF持有量+0.0%/-0.5%。

分析师简介

• 曾智勤：东北证券有色行业分析师，香港大学金融学硕士，哈尔滨工业大学工学学士，曾就职于国金证券研究所，2020年加入东北证券研究所。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并发布，仅限客户使用。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容不构成买卖建议，不承诺收益，不承担任何损失。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：优于大势、同步大势、落后大势。

联系方式

• 公募销售：阮敏、吴肖寅、齐健、陈希豪、李流奇、李瑞暄、周嘉茜、刘彦琪、金悦、周之斌。
• 非公募销售：李茵茵、杜嘉琛、王天鸽、白梅柯等。

总结

本周有色金属板块表现强劲，锂、钴、铝等金属价格持续上涨，新能源车和3C产品需求增长显著，带动行业景气度提升。同时，政策、环保督查及库存变化对价格产生一定影响，需关注相关风险。重点推荐关注赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业等公司，把握行业上涨趋势。