20240125-西南证券-中国重汽-03808.HK-2023年度业绩预告点评_龙头地位得到巩固_股权激励彰显企业信心_7页_1mb

中国重汽（3808HK）2023年度业绩预告总结

关键事件

• 公司发布2023年度业绩预告，预计全年拥有人应占溢利同比增长200%-240%，达到501-568亿元，业绩表现亮眼。预计2023-2025年归母净利润分别为534亿元、652亿元、751亿元，年复合增长率611%，对应PE分别为8倍、7倍、6倍，维持“买入”评级。

行业分析

• 重卡行业复苏明显，2023年销量达911万辆，同比增长356%。出口重卡295万辆，同比增长793%，成为重要增长点。天然气重卡市场爆发，销量152万辆，同比增长307%，细分市场如干线运输和渣土车运输等市占率极高。

公司表现

• 2023年集团销量增长475%，销售234万辆，市占率25.7%。公司发布股权激励计划，设定2024-2026年营收和销售利润率目标，彰显巩固龙头地位的决心，推动利润稳定增长。

投资建议

• 基于行业复苏和公司领先地位，维持“买入”评级，目标价2078港元。盈利预测基于重卡销量和产品结构优化假设，未来三年归母净利润强劲增长。

风险提示

• 行业复苏不及预期、汇率波动、出口景气度下降、原材料价格波动或产能扩张不及等因素可能影响公司业绩。