20240610-西南证券-中国重汽-03808.HK-完成股权激励授予_促进长远高质量发展_5页

中国重汽集团（3808HK）于6月6日公告了股权激励计划的授予结果，向188名选定期参与者授予2717万股限制性股票，占发行股份0.984%，授予价格为人民币6.896元/股。该计划设定的业绩考核目标十分激进，要求2024年至2026年营业收入分别不低于948亿元、1091亿元和1255亿元，同时销售利润率（利润总额/营业收入）分别不低于7.5%、8%和8.5%，对应的利润总额目标为711亿、873亿和1067亿元。这些指标的设定反映了公司管理层巩固龙头地位的决心，也促进了公司长远高质量发展。

本次激励对象覆盖公司董事、高管、核心技术与管理骨干，其中高管所持股权比例占比较大，总解锁门槛设为三阶段：自授予日起满2年、3年、4年分别解锁30%、30%和40%，且解锁与公司三年业绩目标（2024-2026）及个人年度绩效挂钩。解锁条件要求期间营收与利润达成率不低于设定期限目标、不低于行业平均水平。

根据商用车数据，2024年1-5月，集团销量约12万辆，同比增长10%，市占率提升至27.8%，是行业地位持续巩固的体现。在产品结构方面，天然气重卡表现惊艳，24年1-4月销量达19.2万辆，市占率同比提升140个百分点至25.8%；出口延续领跑态势，仅Q1出口即达37万辆，同比增长192%。这为未来业绩增长提供了强力支撑。

西南证券对该股持续给予“买入”评级，预测公司2024-2026年净利润将分别增长19601%、1578%和1249%至616亿、693亿和817亿元，对应PE从目前的9倍降至7、6倍，继续维持“买入”评级，目标价维持不变。风险提示包括行业复苏不及预期、汇率波动、出口可持续性下降、原材料价格波动及产能扩张不达预期等因素。

综上，中国重汽通过实施股权激励计划，明确未来业绩目标，结合当前优异的产品结构与发展势头，显示出强劲的长期成长潜力。