20240818-中泰证券-建筑材料行业_收储_行动继续扩围_市场情绪有望加速修复_21页_1mb

建筑材料行业周报 (2024/8/12 - 2024/8/16)

评级：增持（维持）
核心观点： 本周建筑材料板块市场表现弱于大盘，但政策端“收储”行动扩围及地产链政策预期修复带来情绪提振。行业供需分化中，水泥、玻纤、浮法玻璃等子板块盈利压力显著，但部分细分领域升级趋势初现，龙头估值性价比凸显。

一、本周市场回顾

• 板块表现： 板块整体下跌3.79%，跑输沪深300指数（+0.42%）。个股分化明显，涨幅前五包括苏博特、坤彩科技；涨幅后五包括东方雨虹、坚朗五金、三棵树等。

二、核心驱动因素

🏢 1. “收储”政策扩围，市场情绪修复可期

• 南京、杭州、天津等地推进已建成未售商品房收购为保障房，深圳启动商品房收储，政策意图明确，或加速房企去库存并提振市场信心。
• 国务院会议提出“统筹存量房产消化与增量住房优化”，政策空间打开，利好地产链及建材需求。

🪨 2. 水泥板块盈利磨底，估值修复窗口临近

• 全国水泥价格环比微涨0.13%，出货率环比上升。供需两端压力下，但央行保障性住房再贷款、专项债发行或下半年实物工作量上行，需求预期改善。
• 龙头估值PB处于历史低位（海螺0.71X、华新0.7X），推荐布局海螺水泥、华新水泥等，关注苏博特（减水剂+市占率提升）、龙头α弹性。

🔍 3. 玻纤行业拐点临近，库存压力需关注

• 行业供给过剩问题突出，需求虽有风电、基建支撑，但终端需求疲软。当前处周期底部，电子纱价格同比上涨1300元/吨，粗纱供给增速可控。
• 推荐中国巨石等龙头，PB估值仍低，但需警惕库存去化压力（行业7月底库存环比+88%）。

📈 4. 浮法/光伏玻璃盈利承压，供给优化待观察

• 单周玻璃均价下行，旗滨集团推荐，但需关注产能冷修进度及需求边际改善。光伏玻璃产能仍过剩，价格已破净，短期稳价依赖政策驱动。

三、重点关注与风险提示

• C端品牌建材或迎突围： 政策更利于去库及二手房市场，具备终端渠道优势的企业（如伟星新材、三棵树）有望跑赢。
• 高景气细分领域： 药用玻璃（山东药玻）、陶瓷纤维（鲁阳节能）、工业涂料（麦加芯彩）等，成长逻辑独立。
• 风险： 宏观经济下行、地产销售修复不及预期、供需失衡加剧。

四、投资建议

• 推荐组合： 海螺水泥、华新水泥（水泥龙头）、中国巨石（玻纤）、旗滨集团（玻璃）、伟星新材、三棵树、中泰证券研究所重点关注企业。
• 机会方向： 品牌建材C端渗透、功能性新材料（如TCO玻璃受益者-金晶科技）、特高压变压器箔材等。