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重卡行业8月跟踪月报：终端不及预期，出口与新能源表现亮眼

数据总览

1. 销量情况：

   • 8月重卡终端销量40万辆，同比-232%、环比-134%，表现弱于季节性，不及预期。
   • 出口销量24万辆，同比+32%、环比+97%，略超预期；1-8月累计出口197万辆，同比+57%。
   • 8月批发销量62万辆，同比-122%、环比+71%，符合预期。

2. 新能源表现：

   • 8月新能源重卡销量6272辆，渗透率15.6%，同比+10.1pct、环比+1.4pct，保持高增长。
   • 纯电重卡占比提升，渗透率14.2%。

3. 天然气重卡：

   • 渗透率30.5%，同比-8.0pct；销量12万辆，同比下降353%。

行业结构变化

1. 企业格局：

   • 终端销量中，东风、福田份额环比上升；出口方面，解放、东风份额显著提升。
   • 潍柴发动机终端份额同比下滑，柴油和天然气发动机市占率环比均下降。

2. 用途分布：

   • 工程车销量优于物流车（8月工程车销量同比-241%，物流车同比-122%）。
   • 排量分布上，大排量（12L以上）重卡占比同比提升，主要受天然气重卡拉动。

需求与景气度

1. 运价与成本：

   • 鄂尔多斯煤炭长途运价同比降幅扩大，卡车司机盈利低迷。
   • 全球气价上涨，油气价差维持高位，天然气重卡经济性较强。

2. 宏观指标：

   • 制造业PMI、房地产投资持续疲软，货运需求仍偏弱。

核心观点与投资建议

1. 需求分化：终端需求仍处等待期，9月开始逐步落地的以旧换新政策将带动销量反弹，预计Q4将迎来销量拐点。
2. 结构性机会：天然气重卡、出口及新能源是2024年增长核心动力，建议关注中国重汽、潍柴动力、一汽解放及福田汽车。
3. 风险提示：国内经济复苏乏力、天然气价格超预期上涨等风险需关注。

总结

8月重卡行业呈现终端需求低迷但出口与新能源亮眼的格局，年内总销量或稳中有升，政策与周期共振下，行业需等待需求逐步回暖。