科创板受理公司巡礼系列：映翰通，从新三板到科创板，“工业互联”到“智能物联”的引领者安信证券-51页_2mb

映翰通公司总结

核心内容

映翰通成立于2001年，从新三板挂牌到科创板过会，公司实现了从工业互联到智能物联的业务转型。其核心业务为工业物联网通信产品和智能物联网解决方案，包括智能配电网状态监测系统（IWOS）和智能售货控制系统。公司凭借前瞻性布局、国际化战略和持续创新，实现了收入和归母净利润的快速增长，2014-2018年收入CAGR达43.59%，归母净利润CAGR达80.97%。

主要观点

• 行业领先：映翰通是国内工业物联网通信设备的先行者，拥有丰富的技术积累和产品线，涵盖工业无线路由器、工业以太网交换机、边缘计算网关等。
• 核心技术优势：公司掌握四大核心技术，包括传感与控制、工业通信、云平台和人工智能，形成了技术壁垒。
• 优质客户资源：公司与多家国内外知名企业建立长期合作关系，包括国家电网、南方电网、施耐德、罗克韦尔、西门子等。
• 智能零售与智能电网：公司在智能售货机系统和智能配电网监测系统领域具有显著的市场地位，市场份额分别为35.29%和9.31%。
• 海外市场拓展：公司积极开拓海外市场，海外销售占比从2016年的14.66%增长至2019年1-6月的24.26%，提升盈利能力。
• 财务表现良好：公司近年来收入和净利润持续增长，2018年收入达27,643.32万元，净利润达4,602.65万元。

关键信息

1. 公司概况

• 成立于2001年，深耕工业物联网十余年。
• 2014年在新三板挂牌，2019年11月6日成功过会科创板。
• 主要产品包括工业物联网通信产品、智能配电网状态监测系统（IWOS）、智能售货控制系统等。

2. 智能售货机系统

• 公司提供智能售货控制系统，市场份额达35.29%。
• 系统支持多种机型，包括饮料机、零食机、鲜榨果汁机等。
• 智能售货控制系统支持移动支付、广告投放、库存管理等功能。
• 公司产品已广泛应用于国内主要售货机制造商和运营商。

3. 智能配电网状态监测系统（IWOS）

• IWOS由采集单元、汇集单元和主站组成，支持故障定位和状态监测。
• 公司产品在国家电网招标中表现优异，中标率高。
• IWOS系统已在全国23个省市应用，覆盖线上千条线路。

4. 技术与研发

• 公司拥有42项专利，包括12项中国发明专利、1项美国发明专利。
• 研发投入逐年增加，2016-2018年研发费用分别为3,342.22万元、4,945.46万元和5,346.42万元。
• 研发团队来自清华大学等高校，具备丰富的研发经验。

5. 财务表现

• 2014-2018年收入CAGR为43.59%，归母净利润CAGR为80.97%。
• 2016-2018年收入分别为14,459.99万元、22,922.59万元、27,643.32万元。
• 2016-2018年净利润分别为2,292.41万元、3,219.40万元、4,602.65万元。

6. 市场前景

• 智能售货机市场尚处早期，未来增长空间大。
• 智能电网建设长期投入，智能配电网成为重点。
• 物联网产业规模预计2020年突破1.8万亿元，M2M市场潜力巨大。

7. 风险提示

• 应收账款回收风险。
• 新产品和新技术开发的不确定性。
• 客户集中度过高。
• 海外市场和监管风险。

结构清晰总结

公司发展历程

• 成立于2001年，2007年起获得德勤高科技高成长50强称号。
• 2010年获得德丰杰DFJ注资，成为英特尔合作伙伴。
• 2012年成为罗克韦尔自动化亚太区首家中国本土合作伙伴。
• 2014年在新三板挂牌，2019年成功过会科创板。

产品与解决方案

• 工业物联网通信产品：包括工业无线路由器、工业以太网交换机、无线数据终端、边缘计算网关等。
• 智能配电网状态监测系统（IWOS）：解决小电流接地系统单相接地故障检测和定位问题，支持人工智能算法。
• 智能售货控制系统：提供移动支付、库存管理、广告投放等功能，支持多种机型。

客户资源

• 国内客户包括国家电网、南方电网、友宝在线等。
• 国外客户包括施耐德、罗克韦尔、西门子等。
• 与行业龙头建立长期合作关系，客户粘性高。

财务表现

• 收入和净利润快速增长，2014-2018年CAGR分别为43.59%和80.97%。
• 2018年收入达27,643.32万元，净利润达4,602.65万元。
• 主要收入来源为工业物联网通信产品、IWOS和智能售货控制系统。

市场前景与增长动力

• 智能售货机市场：未来增长空间大，公司占据领先地位。
• 智能电网市场：国家长期投入，公司产品在招投标中表现优异。
• 国际化战略：公司积极拓展海外市场，提升盈利能力。
• 技术壁垒：公司拥有核心技术，产品具备高可靠性与高精度。

风险提示

• 应收账款回收风险。
• 新产品和新技术开发的不确定性。
• 客户集中度过高。
• 海外市场和监管风险。

产品结构与销售模式

• 产品结构：工业物联网通信产品、IWOS、智能售货控制系统及技术服务。
• 销售模式：以直销为主，结合经销和ODM业务。
• 产品占比：工业物联网通信产品收入占比逐年下降，IWOS和智能售货控制系统收入占比逐年上升。

技术创新与研发能力

• 核心技术：包括传感与控制、工业通信、云平台、人工智能。
• 研发团队：由清华大学等高校的专家组成，具备丰富经验。
• 专利技术：公司拥有42项专利，包括12项中国发明专利、1项美国发明专利。

市场拓展与应用

• 国内市场：产品广泛应用于电力、工控、交通、零售等行业。
• 国际市场：产品在多个国家开展试点应用，包括沙特、泰国、印度尼西亚、俄罗斯等。
• 应用案例：包括智能售货机、智能配电网、工业机器人监测等。

总结

映翰通通过前瞻性布局、国际化战略和持续创新，实现了从工业互联到智能物联的业务转型。公司在智能售货机和智能配电网领域占据领先地位，拥有丰富的客户资源和核心技术优势。随着物联网产业的快速发展，公司未来市场空间广阔，有望继续实现快速增长。