20181015-申万宏源-钢铁行业周报_十月以来需求尚可_限产仍未开始执行_10页_967kb

钢铁行业周报总结（2018/10/8—2018/10/12）

核心内容概述

2018年10月，钢铁行业整体表现稳中有升，需求恢复良好，限产尚未开始执行，对钢价形成支撑。同时，库存持续下降，外矿价格上升，但焦炭价格保持稳定。整体来看，行业基本面尚可，但受经济下行预期和贸易战影响，股市表现较为谨慎。

主要观点

1. 需求回升，库存下降

• 总需求：10月周度总需求为1607.17万吨，同比上升137.53万吨，环比上升326.76万吨。
• 总产量：10月周度总产量为1526.40万吨，同比上升77.81万吨，环比上升22.18万吨。
• 总库存：10月周度总库存为2487.63万吨，同比下降64.31万吨，环比下降80.77万吨。
• 库存结构：
  • 建材库存大幅下降，冷轧库存小幅下降，中厚板和热卷板库存小幅上升。
  • 钢材社会库存下降1.78%至1067万吨，铁矿石港口库存下降1.13%至14353万吨。

2. 钢材价格变动

• 钢材加权价格：本周钢材产品加权价格变动+0.58%至4680元/吨。
• 具体品种价格：
  • 螺纹钢、高线价格分别上涨1.24%和0.97%。
  • 热轧、冷板、中板价格分别下降0.16%、0.18%和0.39%。
  • 无缝管、焊管、无取向硅钢、取向硅钢价格变动分别为0.00%、-0.34%、-1.42%和0.00%。
  • 不锈钢300系热轧价格下降0.63%，400系热轧价格保持不变。

3. 外矿与焦炭价格

• 外矿价格上涨：进口PB粉矿和唐山铁精粉价格分别上涨4.09%和0.00%至534元/吨和679元/吨。
• 焦炭价格稳定：山西焦炭价格不变，主焦煤价格上涨0.99%至1525元/吨。
• 废钢、硅铁价格：废钢上涨0.43%至2750元/吨，硅铁下跌1.47%至6700元/吨。

4. 毛利变化

• 长材毛利上升：螺纹钢、高线毛利分别上升30元和21元至926元/吨和1032元/吨。
• 板材毛利下降：热卷、冷板、中板毛利分别下降24元、26元和33元至480元/吨、577元/吨和540元/吨。

5. 限产情况

• 限产尚未开始执行，预计11月之后才会有明显影响。
• 采暖季限产被非限产区增产抵消，预计四季度产量将高于去年，难以出现供给紧缺。

6. 投资策略

• 股票缺乏基本面和估值修复的驱动力，叠加经济下行预期和贸易战，股价表现不佳，建议维持谨慎。
• 推荐估值处于底部、且可能豁免错峰生产的公司，如河钢股份、首钢股份。

关键信息

• 10月需求恢复：节后需求释放加上旺季因素，库存大幅下降，钢价获得支撑。
• 限产未执行：当前限产尚未开始，预计11月之后才会有明显影响。
• 外矿价格上涨：进口矿到港量减少，国产矿产能利用率下降，但外矿价格仍上涨。
• 钢材价格分化：长材价格上升，板材价格下降。
• 库存低位：库存同比转负，处于低位，有利于钢价上涨。
• 投资建议：对钢铁板块持中性态度，建议关注估值较低的公司。

钢铁板块重点公司估值表

行业热点资讯

6.1 邯郸市钢铁企业环保影响周度调研（10.5-10.12）

• 邯郸市概况：位于河北南部，是晋冀鲁豫四省交界的重要城市，拥有丰富的煤炭和铁矿资源，是河北重要的钢材生产基地。
• 环保政策：邯郸属于“2+26”限产城市，环保治理压力大，限产措施持续。
• 调研结果：
  • 高炉限产23座，影响铁水总量42.32万吨，产能利用率58.6%。
  • 轧线生产情况稳定，型钢、建材、中板等产线产能利用率有所提升。
  • 限产进入平稳期，差别错峰生产措施即将启动，限产时间延长30天。

投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入（Buy）：相对市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~+5%；
  • 减持（Underperform）：相对市场表现5%以下。
• 行业评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券客户使用。
• 本报告基于公开信息，不保证信息的准确性或完整性。
• 投资决策应基于个人情况，本报告不构成投资建议。
• 未经许可，不得复制、分发或用于其他用途。