20161023-光大证券-钢铁行业周报_内需增速连续第3个月显著回升_但持续性值得关注_15页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体呈现上涨趋势，钢价上涨2.72%，矿价上涨1.36%。其中，焦炭价格上涨5%，硅铁价格上涨5.8%，硅锰价格上涨1.3%。粗钢内需连续第三个月环比回升，9月全国粗钢日均表观消费量同比增长8.74%，为2014年以来新高。然而，出口量连续第三个月环比下滑，9月出口钢材880万吨，同比下降21.77%。钢铁板块随大盘微涨，申万钢铁指数上涨0.21%，但跑输沪深300指数0.45个百分点。

主要观点

1. 行业基本面仍弱：尽管钢价上涨，但钢铁行业基本面仍维持弱势，出口下滑和产能利用率提升未能完全抵消需求疲软。
2. 估值偏高：由于2015年的巨亏，钢铁板块的绝对PB估值及相对于全部A股的PB比值处于历史中高位，难以获得明显的超额收益。
3. 关注重组与改革主题：建议重点关注兼并重组和国企改革等主题，以及存在金融资产注入预期的股票。
4. 重点股票推荐：宝信软件、鲁银投资、大冶特钢、物产中拓、宝钢股份被列为股票关注对象。

关键信息

原材料价格与盈利情况

• 钢价：Myspic综合指数上涨2.72%，长材上涨2.99%，扁平材上涨2.41%，无缝管上涨4.41%。
• 矿价：铁矿石综合指数上涨1.36%，冶金焦上涨5.88%，硅铁上涨5.77%，硅锰上涨1.31%。
• 模拟利润：螺纹利润亏损幅度收窄，热轧和冷轧利润盈利幅度增大；不锈钢冷轧和热轧均呈现亏损。

供需与库存情况

• 钢厂经销商库存环比下降3.65%，其中长材库存下降5.17%，板材库存下降1.73%。
• 重点钢铁企业钢材库存量为1315.26万吨，旬环比下降7.33%。
• 高炉开工率：全国163家钢厂开工率为79.28%，唐山钢厂开工率为81.71%。
• 9月粗钢日均表观消费量为200万吨，同比上涨8.74%。

估值与市场表现

• 钢铁板块随大盘微涨，申万钢铁指数上涨0.21%，光大大宗商品电商指数上涨3.11%。
• 钢铁板块的PB估值和PE估值均较高，部分股票存在潜在的套利机会。

股票关注

• 宝信软件：本周涨幅4.27%，本月涨幅-1.80%。
• 鲁银投资：本周涨幅3.64%，本月涨幅7.07%。
• 大冶特钢：本周涨幅0.91%，本月涨幅1.68%。
• 物产中拓：本周涨幅3.27%，本月涨幅6.51%。
• 宝钢股份：本周涨幅-0.36%，本月涨幅12.24%。

投资组合表现

• 光大钢铁组合本周涨幅-0.45%，本月涨幅5.14%。

月数据监测

• 9月产能利用率环比上升2%，10月计划上升0.9%。
• 9月粗钢产量6817万吨，同比上涨3.1%。
• 9月钢材出口量同比下降21.77%，冷轧板卷出口明显下降，出口增量主要来自于中厚板。
• 9月全国粗钢日均表观消费量为200万吨，同比上涨8.74%，为2014年以来新高。

B2B与大宗商品电商资讯

• 圆通速递：正式登陆A股，成为中国快递行业首家上市的公司。
• 易酒批：完成1亿美元C轮融资，预计2016年流水达50亿元。
• 欧冶云商：2016年以来累计交易量达2424万吨，单日最大交易量突破49.7万吨。

融资情况

• 至少有16家钢铁上市公司拟（已）启动定增募资，其中7家公司的股价低于增发价。
• 重点推荐股票包括宝信软件、鲁银投资、大冶特钢、物产中拓、宝钢股份。

结论

尽管钢铁行业本周出现价格回升，但基本面仍偏弱，且出口持续下滑。钢铁板块估值偏高，建议关注资产重组和国企改革主题，以及存在金融资产注入预期的股票。重点推荐宝信软件、鲁银投资、大冶特钢、物产中拓、宝钢股份等股票，同时关注行业内的B2B与大宗商品电商动态。